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關(guān)鍵字:中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)論文經(jīng)濟(jì)相關(guān)

核心提示：2003年總的貸款規(guī)模是15萬億元，其中企業(yè)的凈貸款約為10萬億元，利率下調(diào)5個百分點，即5000億元。這樣現(xiàn)在的企業(yè)要比1998年少付5000億元的利息。這只是相對現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，沒有考

從經(jīng)濟(jì)的角度觀察，北京蝴蝶扇動自己的翅膀，能否掀起紐約的風(fēng)暴，目前并沒有直接與確鑿的證據(jù)。但是中國的事件，引發(fā)全世界關(guān)注，則是一個肯定的敘述。去年5月28日，記者訪問華盛頓國際貨幣基金組織（IMF），兩位負(fù)責(zé)中國事務(wù)的IMF經(jīng)濟(jì)學(xué)家希望與記者溝通，討論SARS對中國的影響。他們推繹了對中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力的發(fā)現(xiàn)，結(jié)論是SARS對中國經(jīng)濟(jì)不構(gòu)成特別的影響力。有意思的是，兩天后記者訪問美國國務(wù)院，其負(fù)責(zé)中國經(jīng)濟(jì)事務(wù)的官員EdSagurton對這一問題給出了同樣肯定的答案。當(dāng)時SARS的對中國經(jīng)濟(jì)影響，在國內(nèi)并無相對一致的答案。顯得突出一些的是學(xué)者鐘偉發(fā)表的判斷：SARS“感染”不了中國經(jīng)濟(jì)。今年1月13日，鐘偉與記者一起回顧他那個預(yù)言時，他解釋說，“具體問題必須放在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)背景下討論，才能得出有價值的結(jié)論。中國經(jīng)濟(jì)自2001年起，已經(jīng)出現(xiàn)了新特點”。

1月16日，與記者面對面討論中國“電荒”問題，中國華電集團(tuán)公司總經(jīng)理賀恭坦陳：“對于我自己，一則以憂一則竊喜。對于我們搞電的人，這是發(fā)展的機(jī)遇?！?/p>

截止發(fā)稿之日，尚沒有到達(dá)國家統(tǒng)計局今年中國GDP增長速度的時間，但北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授宋國青預(yù)測，“可能比大家想象的還要好”。今年的經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)，是討論支撐中國經(jīng)濟(jì)多重力量如何發(fā)生作用的一個有價值的坐標(biāo)。

2003年的進(jìn)出口與凈出口

在長途電話的那一端，謝國忠急迫要表達(dá)的是他對發(fā)展中國家財富積累的觀察，“一定是出口！東南亞是這樣，日本也是這樣，中國自然不會例外。發(fā)展中國家最快速的財富積累，就是向富國出口?！边@位摩根士丹利（亞洲）公司董事總經(jīng)理推演的中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力次序是：出口—投資—消費。

1月11日，中國海關(guān)的對外貿(mào)易最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，看上去與謝的觀察一致——2003年我國對外貿(mào)易大幅增長，進(jìn)出口總值達(dá)8512.1億美元，比上年凈增2304億美元，增長37.1%，為1980年以來增速最快的一年。其中出口4383.7億美元，增長34.6%；進(jìn)口4128.4億美元，增長39.9%，全年實現(xiàn)貿(mào)易順差255.3億美元。

出口與財富積累，謝國忠解釋說“它們直接相關(guān)”，而進(jìn)口呢？“我們進(jìn)口的結(jié)構(gòu)中，接近一半是機(jī)械設(shè)備，另外30%是工業(yè)原材料，今年新增的進(jìn)口，其增長比例與傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)吻合。如果用進(jìn)口的內(nèi)容與出口的消費品作比較，你會發(fā)現(xiàn)，我們進(jìn)口的機(jī)械設(shè)備，是為了提高生產(chǎn)技術(shù)水平，它能形成更強(qiáng)的生產(chǎn)能力。而這一切，如果沒有出口，自然就沒有錢，也就無法形成大量的進(jìn)口?！?/p>

進(jìn)口機(jī)械設(shè)備形成更強(qiáng)的生產(chǎn)能力后，有一部分自然又轉(zhuǎn)化為出口能力，但是，進(jìn)口工業(yè)原材料呢？謝國忠對此并不是沒有更仔細(xì)地觀察。在他向媒體提供的一份經(jīng)濟(jì)報告里，分析說：近年來，中國的礦石進(jìn)口量像火箭一般竄升，僅鐵礦石進(jìn)口就增長近3倍。這些需求，首先來自亞洲金融危機(jī)后基礎(chǔ)設(shè)施投資的刺激，隨后來自按揭、貨幣化國有土地后的房地產(chǎn)業(yè)。過去兩年里，中國金屬進(jìn)口增長也與房地產(chǎn)緊密相聯(lián)。中國的金屬資源已不多，對金屬的額外需求須經(jīng)過進(jìn)口成品或礦石加工給予滿足。如此，中國的需求對全球礦石貿(mào)易產(chǎn)生了杠桿效應(yīng)。有理由相信，平均而言，未來中國的進(jìn)口將比過去增長更快。

鐵礦石的進(jìn)口，主要與中國的鋼鐵制造業(yè)相關(guān)，是其生產(chǎn)的重要原材料。這一行業(yè)的高速增長，國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)部部長劉世錦描述說，“中國已經(jīng)進(jìn)入重化工業(yè)時期”。而重化工業(yè)的高增長速度，無論是謝國忠的分析還是劉世錦的觀察，都認(rèn)為顯然與房地產(chǎn)業(yè)的高速增長關(guān)系密切。

如果仍回到進(jìn)出口本身來討論問題，2003年全年實現(xiàn)貿(mào)易順差255.3億美元是值得關(guān)注的一個數(shù)字。中國海關(guān)計算出來的增減比例，2003年的順差比上一年減少16.1%.2002的順差數(shù)字是303.62億美元。

貿(mào)易順差的減少，國資委研究中心宏觀部部長趙曉分析兩層因素，“其一，政府為了克服貿(mào)易摩擦，而下了大的訂單，這是偶然因素；其二則是設(shè)備與原材料進(jìn)口的增加。而這兩部分增加，意味著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生變化（原材料）與正在發(fā)生變化（設(shè)備），設(shè)備進(jìn)來后，未來兩三年，其變化的效應(yīng)即會出現(xiàn)。”

對外貿(mào)易的統(tǒng)計特別是順差的計算，其功能之一就是計算出當(dāng)年GDP增長里，對外貿(mào)易的貢獻(xiàn)率。比上年度下降的凈進(jìn)口，對2003年中國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)顯然有限。

GDP計算與投資的貢獻(xiàn)率

GDP顯然是觀察一個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展最為直接的數(shù)據(jù)。國家統(tǒng)計局核算司綜合處處長施發(fā)啟介紹說，目前中國GDP計算采用生產(chǎn)法與支出法兩種，“以生產(chǎn)法為主”。

生產(chǎn)法則是第一、二、三產(chǎn)業(yè)的增長速度分別乘以它們的權(quán)重相加而成；而支

出法則是消費、投資與凈出口的增長速度分別乘以它們的權(quán)重相加而成。鐘偉分析的GDP權(quán)重數(shù)值，第一、二、三產(chǎn)業(yè)分別為：0.16、0.52、0.32.也即GDP%=0.16X第一產(chǎn)業(yè)增速+0.52X第二產(chǎn)業(yè)增速+0.32X第三產(chǎn)業(yè)增速。而消費、投資與凈出口的權(quán)重則分別為，0.60、0.36、0.04.

支出法的計算，GDP%=0.60X消費增速+0.36X投資增速+0.04X凈出口增速。

施發(fā)啟向記者提供了近三年兩種計算方法，各項指標(biāo)對GDP的貢獻(xiàn)率。投資的貢獻(xiàn)率2001年超過50%，2002年則為53%，施發(fā)啟估計今年投資的貢獻(xiàn)率還會上升。相應(yīng)，消費的貢獻(xiàn)率則在下降，而2003年度，凈出口為負(fù)增長，“投資的作用顯得更為突出了”。國家統(tǒng)計局副局長邱曉華在記者招待會上報告說，2003年前三季度全社會固定資產(chǎn)投資同比增長30.5%，比去年同期加快8.7個百分點。有意思的是，在這次記者招待會上，邱曉華報告說，前三季度GDP的增長率為8.5%.但是一般人用固定資產(chǎn)投資同比增長的30.5%乘以其權(quán)重，即已遠(yuǎn)超過8.5%的增長率，因此懷疑國家統(tǒng)計局低估了增長速度。后來，國家統(tǒng)計局局長李德水解釋說，“我們不能簡單地把30.5%乘以固定資產(chǎn)在國民經(jīng)濟(jì)占的份額40%，（這樣）算出來的增長速度是12%，這種算法是不科學(xué)的。固定資產(chǎn)投資要轉(zhuǎn)變?yōu)楣潭ㄙY本形成進(jìn)入GDP的核算數(shù)字，還要扣除土地、舊廠房、舊設(shè)備，因為這是以前創(chuàng)造的GDP，這些購置是所有者和使用權(quán)的轉(zhuǎn)換，并沒有為當(dāng)前的GDP做出貢獻(xiàn)，都要扣除。今年的土地價值漲得比較劇烈，扣除的分量也比較大?！?/p>

如果僅從GDP計算的結(jié)構(gòu)上來做基本的推導(dǎo)，施發(fā)啟給出的結(jié)論是：投資拉動（支出法）與第二產(chǎn)業(yè)（生產(chǎn)法）拉動，第二產(chǎn)業(yè)中重工業(yè)又高于輕工業(yè)的增速。

投資成為GDP貢獻(xiàn)率最高的部分，簡單地分析，趙曉的結(jié)論是：“中國的投資回報率高于國際平均水平”，但是，就中國的現(xiàn)實而言，又非僅僅與此有關(guān)。

對這一問題相對有價值的觀察來自北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授宋國青，他運用的分析體系是：利率變化。在電話里，宋國青嘗試幫助記者建立的概念是：“為什么我們會覺得今年增速很高？這是因為1998～2001年間增速不高，大家把這一時段的增速當(dāng)成正常情況，所以就會覺得今年很高。其實，應(yīng)當(dāng)反過來看，那幾年增速是不正常的。為什么？1978～1998年的20年時間里平均增速都是9%以上，因此9%是正常的增速?！?/p>

宋國青解釋說：“1998～2001年間發(fā)生通貨緊縮，原因就是真實利率太高?！彼耐茖?dǎo)是：1997年一年期名義存款利率是7%，名義貸款利率是9%；真實存款利率是8%，真實貸款利率是10%，通貨緊縮是2%，這就對經(jīng)濟(jì)增長造成了很大危害。但自1998年以來，一個顯著的變化，就是降息，使得存款利率從7%下降到2%，下調(diào)了5個百分點。2003年總的貸款規(guī)模是15萬億元，其中企業(yè)的凈貸款約為10萬億元，利率下調(diào)5個百分點，即5000億元。這樣現(xiàn)在的企業(yè)要比1998年少付5000億元的利息。這只是相對現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，沒有考慮價格與通脹等因素而言的。從這一角度來觀察，銀行的降息，實際上就相當(dāng)向企業(yè)注入資本金。企業(yè)有了資本金，銀行就愿意貸款了，投資需求也就起來了。

“所以，2003年的經(jīng)濟(jì)高增長，是前幾年連續(xù)降息和外資增加的效果在今年GDP數(shù)字上的反映。”

邱曉華在分析前三季度投資增長時，還提供了這樣一組數(shù)據(jù)：在國有及其他經(jīng)濟(jì)類型投資中，基本建設(shè)投資增長29.1%，更新設(shè)備改造投資增長37.2%，房地產(chǎn)投資增長32.8%.

已經(jīng)被廣泛認(rèn)為是消費品的住宅，在統(tǒng)計口徑里仍被歸類到“投資”名下，所以，無論宋國青還是趙曉，在接受采訪時都強(qiáng)調(diào)，“需要對統(tǒng)計做深入的分析”。

消費結(jié)構(gòu)之變與產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)里的能源制約

劉世錦也注意到房地產(chǎn)在統(tǒng)計口徑里是被歸為“投資”序列的，他還分析說：“汽車的投入產(chǎn)出鏈很長，而在最終產(chǎn)品之前的形態(tài)，也都可能是‘投資’形式?！辈贿^，劉本人似乎并未僅從“投資”的角度來看待這兩樣消費品。

“消費看總量，很難有解釋。要看增量?！眲⑼茖?dǎo)說，“從增量中才可以發(fā)現(xiàn)是否有結(jié)構(gòu)性變化。住宅與汽車的興起，顯然意味著消費結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化?！?/p>

縱觀中國經(jīng)濟(jì)20多年的發(fā)展，劉世錦描述說，“我們的特點是不均衡性，在不同時期對應(yīng)著不同的高增長行業(yè)。上世紀(jì)80年代中期，對經(jīng)濟(jì)起帶動作用的高增長行業(yè)主要是輕工、紡織等行業(yè)。從1992年開始，經(jīng)濟(jì)又進(jìn)入新一輪快速增長，其間高增長行業(yè)主要是基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，包括公路、港口、電力、鋼鐵等，以及新一代家電產(chǎn)品。這一輪增長到1997年開始回落，增長乏力，沒有新產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)。2

000年下半年開始改變，房地產(chǎn)、汽車、電子通訊以及城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)興起，成為高增長行業(yè)?！?/p>

具體到房地產(chǎn)與汽車的興起原因分析，劉世錦的解釋是：“房地產(chǎn)得助于國家取消福利分房；而汽車則是中國加入WTO后，管制放松，形成了競爭格局使然。如果早一些時候放松嚴(yán)格的進(jìn)入政策，相信購買釋放會更早出現(xiàn)。重要的是，這兩樣消費品的購買對象，已經(jīng)大規(guī)模地形成個人購買。”

住房、汽車與電子通訊產(chǎn)品，鐘偉直接的定義是，“升級換代”的消費品，“它們構(gòu)成的消費層級由幾萬、十幾萬到幾十萬”。而從其消費周期觀察，國家信息中心的研究者徐長明描述說，“按一般規(guī)律，汽車形成的消費支撐會持續(xù)20年左右的時間?！壁w曉的解釋是，“這是我們真正內(nèi)生的需求?！?/p>

樂觀的劉世錦稱：“汽車爆發(fā)式的增長可能有一些短期因素在起作用，但汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入一個高速增長時期是合乎邏輯的?！彼嬎愠銎嚬I(yè)的價值鏈，“對上游產(chǎn)業(yè)的帶動力大體為1：1，對下游產(chǎn)業(yè)即汽車服務(wù)業(yè)的帶動力超過1：2.因此估計，在今后10年，汽車產(chǎn)業(yè)直接和間接帶動力，對每年GDP新增量的貢獻(xiàn)可達(dá)1/6或1/7.”

國家信息中心發(fā)展研究部副主任張宇賢根據(jù)《1997年中國投入產(chǎn)出表》的有關(guān)數(shù)據(jù)測算，“每100億的房地產(chǎn)投資可間接帶動消費需求擴(kuò)大48億元”。據(jù)此推算，“綜合考慮直接和間接因素，在2002年8%的經(jīng)濟(jì)增長率當(dāng)中，來自房地產(chǎn)的貢獻(xiàn)率達(dá)1.85個百分點，占當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增長率的23.1%.”

劉世錦在他的辦公室向記者報出一連串中國鋼鐵的年產(chǎn)量、進(jìn)口量，“鋼鐵每年新增量的65%用于房地產(chǎn)、15%是機(jī)械行業(yè)、約5%是汽車行業(yè)。我們已經(jīng)進(jìn)入重化工業(yè)時代，而其終極產(chǎn)品是住宅與汽車?！敝毓I(yè)與化工行業(yè)，因其高耗能特點，又形成了對電力旺盛的需求，“分析電力短缺，簡單地說我們曾經(jīng)過于保守估計中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度很容易，但就是從這一方面看，也證明新出現(xiàn)的高增長行業(yè)形成的產(chǎn)業(yè)鏈拉動力之強(qiáng)?！庇勺≌嚒鼗I(yè)—電力供給這一鏈環(huán)觀察，目前電力短缺映證住宅汽車增速迅猛形成的結(jié)果之一。從住宅汽車自身來觀察，它們的發(fā)展，“土地與能源（目前中國進(jìn)口原油約占30%，2010年可能超過50%），又形成資源約束。需求雖然在國內(nèi)，但國際的約束卻在增加。內(nèi)需的自主性因此而下降?！?/p>

即使相對樂觀的美國國務(wù)院中國經(jīng)濟(jì)事務(wù)主管EdSagurton在回答記者“最關(guān)注什么”時，給出的答案是一個詞：“能源?！?/p>

不過，從能源供給方的角度來分析，中國華電集團(tuán)公司總經(jīng)理賀恭則從短缺的現(xiàn)實里，發(fā)現(xiàn)了“發(fā)展的機(jī)遇”。

三大周期與信貸收縮

鐘偉解釋他之所以斷言SARS無法感染中國經(jīng)濟(jì)的理由，“中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了新特點。我認(rèn)可趙曉所揭示的‘三大周期’的論述?！?/p>

趙曉的三大周期分別是：世界工廠—國際投資與出口周期、城市化—投資與消費周期、新興（住宅汽車電子通訊）消費品—消費周期?！耙驗槲蚁嘈胚@是支撐中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要動力，所以只要它們存在，無論統(tǒng)計放在哪一個口徑里，增長是少不了的。”趙分析說，“在未來的時間里，我們將有1.5億農(nóng)民進(jìn)城，平均每年增加2000～4000萬城市人中，2010年城市化程度達(dá)到34%～50%.這一過程將會促進(jìn)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時城市的基礎(chǔ)設(shè)施與房地產(chǎn)會大規(guī)模建設(shè)，而城市人口的增加又會拉動消費，勞動力資源配置優(yōu)化與市場規(guī)模優(yōu)化同樣會帶來效率的增長。正常的城市化對經(jīng)濟(jì)增長的凈貢獻(xiàn)率約1.9個百分點，加速發(fā)展則凈貢獻(xiàn)率達(dá)3.6個百分點?！?/p>

趙曉也坦陳，這三大周期至少在房地產(chǎn)這一部分可能存在著重復(fù)計算，“所以，我只分別列出它們可能的貢獻(xiàn)率，而沒有做累計計算”。

中國未來發(fā)展的動力，未必僅僅局限于硬性計算之中。“城市化過程，基礎(chǔ)設(shè)施，比如道路、橋梁、機(jī)場建設(shè)的投入，以及增加收入將會拉動消費，這些都是直觀可見的未來，是我們可見的器物的變化，但這一過程中‘人腦’的變化可能更具價值，但卻難以準(zhǔn)確地計算到GDP里?！壁w曉分析說，“外資進(jìn)入中國，有限的資金并不重要，重要的是經(jīng)驗的傳遞。它們作為學(xué)校的效應(yīng)遠(yuǎn)大于工廠的效應(yīng)。人力資本的提升，這才可能是中國未來經(jīng)濟(jì)增長的秘密?！?/p>

鐘偉用學(xué)習(xí)曲線來描述人力資本的變化，他的結(jié)論是，“非常陡峭”。從制造業(yè)來回顧，“我們制造電風(fēng)扇，大約用了10年時間；電視機(jī)也用了相同的10年時間；制造汽車也差不多是10年。但這三件物品對學(xué)習(xí)能力要求是非常不同的。制造汽車能夠把電子、塑料、化工、橡膠、自動控制、IT、高技術(shù)配套一系列產(chǎn)業(yè)都被拉動起來，這樣所形成的進(jìn)步，以及由此而帶來對中國經(jīng)濟(jì)的‘貢獻(xiàn)率’，是這個國家真正強(qiáng)大的力量。”

“從長期來看，

”鐘偉稱，“我們這個時代確如領(lǐng)導(dǎo)人所言，是一個難得的戰(zhàn)略機(jī)遇期?！?/p>

從宏觀尋找中國經(jīng)濟(jì)動力回到年度經(jīng)濟(jì)運營具體分析，宋國青的觀察是：“貨幣政策方面，2003年7月份之前，企業(yè)貸款增加很多，但之后，企業(yè)新增貸款大量減少。與1998年央行‘托’商業(yè)銀行增加貸款相反，2003年下半年開始‘壓縮’銀行貸款?！边@一政策的變化，其蹤跡之始，是2003年6月13日央行的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理的通知》（普遍稱“121號文”）。有銀行業(yè)內(nèi)人士估算，2003年上半年地產(chǎn)貸款占了全部貸款的17%.由于房地產(chǎn)企業(yè)一般自有資金規(guī)模不大，因此其高負(fù)債率，容易將風(fēng)險轉(zhuǎn)化為銀行的風(fēng)險。

對經(jīng)濟(jì)特別是房地產(chǎn)是否過熱的討論，在信貸壓縮之際開始成為經(jīng)濟(jì)間討論的主要話題。正如房地產(chǎn)業(yè)可以形成長產(chǎn)業(yè)鏈拉動相關(guān)產(chǎn)業(yè)一樣，其收縮自然也會產(chǎn)生連鎖效應(yīng)。謝國忠分析，“礦石與金屬的進(jìn)口增長將趨于正常”，“數(shù)量效應(yīng)可能貫穿整個產(chǎn)業(yè)價值鏈，價格效應(yīng)則可能在下游顯示得比上游更為顯著”。