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◎“泡沫大本營”鎮(zhèn)定從容

5月4日，當(dāng)我到達(dá)美國時(shí)，Nasdaq高科技股（特別是網(wǎng)絡(luò)股）的反復(fù)震蕩，正使國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)界陷入全面的恐慌之中，國內(nèi)“泡沫論者”風(fēng)涌云起，媒體也似乎潘然而悟，馬上反擊一戈，“炮轟”互聯(lián)網(wǎng)，大力渲染“互聯(lián)網(wǎng)恐怖主義”，基本上篇篇表達(dá)的都是“網(wǎng)站死亡、倒閉”、“泡沫破滅”的恐怖氣氛。而僅僅一個(gè)月之前，這些媒體還在為互聯(lián)網(wǎng)煽風(fēng)點(diǎn)火，極力鼓吹。如今轉(zhuǎn)向之快，實(shí)在令人驚詫。“泡沫論”、“投機(jī)論”、“燒錢論”、“騙錢論”、“務(wù)虛論”、“騙局論”、“陷阱論”等等紛紛出臺(tái)。而且許多網(wǎng)站也開始收緊腰包，從業(yè)者本身也開始發(fā)表一些自短志氣的話。一些投資者也儼然以權(quán)威的姿態(tài)發(fā)表全然不同的投資新理念，認(rèn)為純互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)窮途末路。先前在互聯(lián)網(wǎng)熱潮中的失意者們和反對(duì)者們更是格外幸災(zāi)樂禍。

而當(dāng)我踏上“泡沫”的大本營—美國時(shí)，讓我驚訝的是，他們對(duì)待股市下跌的形態(tài)居然如此平和。首先，媒體上的反泡沫者并沒有劇增，而多是冷靜、理性、從容的語氣分析產(chǎn)業(yè)的走向。在美國認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)是泡沫的人5、6年前就有，而今Nasdaq股市大調(diào)整，互聯(lián)網(wǎng)泡沫論者并沒有象中國一樣劇增。

其次，美國的投資界并沒有因此全面退卻，他們認(rèn)為目前的調(diào)整是合理的，但由于市場(chǎng)形勢(shì)，他們的確暫時(shí)放緩了投資力度。但是只要市場(chǎng)階段性調(diào)整完畢，大量積聚的資金還是會(huì)流向互聯(lián)網(wǎng)，因?yàn)槌嘶ヂ?lián)網(wǎng)，沒有任何領(lǐng)域可以容納如此眾多的資金，也不可能有其他領(lǐng)域會(huì)比互聯(lián)網(wǎng)更有潛力和活力。

第三，最讓我欣慰的是，美國投資者對(duì)中國的興趣并沒有因此下降。相反，美國市場(chǎng)的調(diào)整使他們更看好新興的中國市場(chǎng)。這一次，互聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)室在國外不但達(dá)成了多項(xiàng)投資意向，而且達(dá)成了多項(xiàng)合資意向，大大超出意料之外。反觀國內(nèi)人人自畏的狀況，形成鮮明的反差。

因此，實(shí)際上中國互聯(lián)網(wǎng)與美國互聯(lián)網(wǎng)的最重要差距，與其說是基礎(chǔ)設(shè)施或產(chǎn)業(yè)成熟度的差距，不如說是中國互聯(lián)網(wǎng)投資者（包括國內(nèi)的投資者，以及主要由國內(nèi)人士運(yùn)作的國際資本）投資理念的巨大差距。這才是中國互聯(lián)網(wǎng)真正的危險(xiǎn)所在，也是自己美國之行的最大收獲。

◎資本是產(chǎn)業(yè)的雙刃劍

顯然，本次Nasdaq的調(diào)整對(duì)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展會(huì)產(chǎn)生極大影響。但是，這次調(diào)整與其說是產(chǎn)業(yè)層面的調(diào)整，不如說是資本市場(chǎng)的調(diào)整；與其說是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的一次淘汰，不如說是資本市場(chǎng)的一次洗禮；與其說是考驗(yàn)互聯(lián)網(wǎng)的從業(yè)者，不如說是考驗(yàn)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投資者。因?yàn)檫@次調(diào)整并不是產(chǎn)業(yè)方向出現(xiàn)重大問題，也不是各互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)重大滑坡，更不是因?yàn)楸姸嗷ヂ?lián)網(wǎng)用戶突然拋棄了網(wǎng)絡(luò)。用戶“落網(wǎng)”的速度并沒有放緩，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的“利好”消息也沒有減少，產(chǎn)業(yè)規(guī)模的增長依然強(qiáng)勁。

但是，巨大而持久的調(diào)整都不可避免地發(fā)生。因?yàn)?，資本市場(chǎng)已經(jīng)到了不能承受之重。因此，這次調(diào)整的本質(zhì)就是：互聯(lián)網(wǎng)讓平庸的投資者走開。

無可置疑的是，美國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)在短短幾年內(nèi)迅速崛起，其根本因素不是技術(shù)本身，而在于龐大的資本，通過新的投資理念和新的市場(chǎng)機(jī)制，帶動(dòng)并刺激整個(gè)經(jīng)濟(jì)。

單是1999年，全美70%以上的風(fēng)險(xiǎn)投資涌入互聯(lián)網(wǎng)，總額達(dá)到300多億美元；1999年IPO的307家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)融資逾2000億美元；所有互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)（以B2C為主）的股票市場(chǎng)價(jià)值達(dá)到1。3萬億美元。從初期的風(fēng)險(xiǎn)投資，到IPO市場(chǎng)，再到最后的股市，正是不同階段龐大的資本推動(dòng)，才促成了美國互聯(lián)網(wǎng)的奇跡。

但是，成也資本，敗也資本。資本的狂熱對(duì)產(chǎn)業(yè)是一把雙刃劍。以巨額資本作為燃料的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)同時(shí)也因此埋下隱患：在狂熱的追捧下，平庸的投資者與優(yōu)秀的投資者混合在一起，“愚笨”的資金與“聰明”的資金收獲同樣的回報(bào)。在自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，這顯然是不合理，也不正常的。

◎人人都是風(fēng)險(xiǎn)投資家？

過去，風(fēng)險(xiǎn)投資屬于屈指可數(shù)的精英。這個(gè)小小的“俱樂部”成員，憑著老狐貍一般的嗅覺，專門在高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，尋找最有前景的企業(yè)“幼苗”，以獲取巨額回報(bào)。但是互聯(lián)網(wǎng)來了，這次大潮徹底改變了風(fēng)險(xiǎn)投資做的界線，似乎人人都想成為風(fēng)險(xiǎn)投資家。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，單是1998年，就有25萬個(gè)人投資者將200億美元的“風(fēng)險(xiǎn)投資”投向了3萬多家創(chuàng)業(yè)公司。到現(xiàn)在，《幸福1000家》大企業(yè)中有20%以上設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)投資，而在兩年前，這個(gè)比例不足1%。象Intel、Cisco等企業(yè)甚至將風(fēng)險(xiǎn)投資當(dāng)作公司研發(fā)的代替方式。眾多企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人涌入風(fēng)險(xiǎn)投資陣營，極大地滿足了創(chuàng)業(yè)公司的資金需求，直接推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)全球性的創(chuàng)業(yè)大潮。但同時(shí)，也極大地?fù)p害了風(fēng)險(xiǎn)投資的專業(yè)性：風(fēng)險(xiǎn)投資不僅僅是一筆前錢，更重要的是一系列專業(yè)的服務(wù)；超一流的智慧、經(jīng)驗(yàn)與技巧將未來的成功者與失敗者區(qū)分開來；懂得如何提煉其有前瞻性的創(chuàng)新的商業(yè)模式；幫助創(chuàng)業(yè)者雇傭一流的管理團(tuán)體；幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)與一流的大企業(yè)建立合作聯(lián)盟；幫助企業(yè)融到新一輪規(guī)模更大、更據(jù)戰(zhàn)略價(jià)值的資金……

顯然，風(fēng)險(xiǎn)投資的全民化是以專業(yè)服務(wù)的喪失為代價(jià)的。使得風(fēng)險(xiǎn)投資越來越同通常的股市投資走向一致。而風(fēng)險(xiǎn)投資家與股民本是兩類截然不同的物種，區(qū)分起來非常明顯，股民的投資心理是典型的“迫漲殺跌”，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力非常脆弱，一有風(fēng)吹草動(dòng)就撤退。而風(fēng)險(xiǎn)投資則相反，專愛與風(fēng)險(xiǎn)為伍，具有超乎平常的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和忍耐期。

“聰明”的風(fēng)險(xiǎn)投資是長腦子的資本，不以現(xiàn)前的利益所驅(qū)動(dòng)，也不以短期的波動(dòng)所動(dòng)搖。能夠獲得這樣的資本，是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的大幸。而“愚笨”的風(fēng)險(xiǎn)投資有可能破壞企業(yè)，它們?cè)跓岢睍r(shí)來，泠潮時(shí)退，恰恰是企業(yè)最需要的關(guān)鍵時(shí)刻，反而得不到真正的幫助，反而棄你而去。因此企業(yè)有優(yōu)劣之分，資本同樣有優(yōu)劣的巨大差異，好的資本可以助你飛揚(yáng)，差的資本甚至可以把企業(yè)投死。

◎互聯(lián)網(wǎng)讓平庸的投資者走開

過去四、五年，互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)的狂熱暫時(shí)掩蓋了這些問題，各類風(fēng)險(xiǎn)投資都同時(shí)獲得了巨大的回報(bào)。但是市場(chǎng)是殘酷的，泛性的，聰明的資本不會(huì)甘心于與“愚笨”的資本獲取一樣的回報(bào)。優(yōu)秀的投資者也不會(huì)一直與平庸的投資者混合在一起，因?yàn)檎嬲耐顿Y家不是熱潮的追捧者，而是創(chuàng)造者。他們創(chuàng)造熱潮，然后讓平庸的投資者來追捧，在追捧中獲利，獲利后及時(shí)撤退，使市場(chǎng)形勢(shì)逆轉(zhuǎn)。這是資本市場(chǎng)永恒不變的游戲規(guī)則。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)來說，2000年的第一季度就是這樣的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

到1999年度，共有409家互聯(lián)網(wǎng)公司上市，而其中300家是在1999年一年中上的市，不可謂不瘋狂。而一般來說，企業(yè)上市至少6個(gè)月后，投資者和創(chuàng)業(yè)者的股才能流通（而且還要分階段逐步釋放）。因此到了2000年3月份，市場(chǎng)上積聚了大量可流通的股票，而且這些股要都已經(jīng)漲過好多倍。因此，一些重要的投資機(jī)構(gòu)都在這時(shí)開始分批撤離。

當(dāng)時(shí)的形勢(shì)看起來一派大好，平庸的投資者繼續(xù)涌入，但高盛、美林等投資銀行陸續(xù)發(fā)表悲觀報(bào)告（這是他們打擊市場(chǎng)的信號(hào)），引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)。隨后，“追漲殺跌”的效應(yīng)迅速展開，市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌，一場(chǎng)大調(diào)整不可避免地發(fā)生了。而且引發(fā)的負(fù)循環(huán)肯定深入而持久，對(duì)產(chǎn)業(yè)界，投資界形成一場(chǎng)嚴(yán)酷的考驗(yàn)。

因些，對(duì)投資者來說，這是一場(chǎng)潛水大賽。真正的風(fēng)險(xiǎn)投資抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，他們的“氣長”，可能安然度過這場(chǎng)考驗(yàn)，而平庸的投資者，由于“氣短”，可能一命嗚呼。因此，這是投資界的一次大淘汰和大清理：互聯(lián)網(wǎng)要讓平庸的投資者走開。

這次調(diào)整的直結(jié)果就是，一是讓平庸的投資者虧損破產(chǎn)。在肉體上摧毀投資能力，二是讓平庸的投資者吃盡苦頭，在心理上理解他們的投資能力，而優(yōu)秀的投資者應(yīng)該是擇機(jī)而動(dòng)，重新喚起投資信心，引發(fā)新一輪的正循環(huán)。

無論是產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)還是資本市場(chǎng)，永遠(yuǎn)是優(yōu)勝劣汰，弱肉強(qiáng)食，永遠(yuǎn)是風(fēng)險(xiǎn)中蘊(yùn)含收獲，收獲中潛伏風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)上的勝者必然是真正的優(yōu)秀者。不論市場(chǎng)如何變幻，優(yōu)秀的企業(yè)，優(yōu)秀的投資者，永遠(yuǎn)是市場(chǎng)上的勝利者。

新浪COO茅道林對(duì)資本市場(chǎng)有著深刻的見解，他有精辟的論斷：“對(duì)資本市場(chǎng)來說，恐慌是暫時(shí)的，貪婪是永恒的”。因此，調(diào)整是暫時(shí)，泡沫還會(huì)起來的，投資者的人性使然。

因此，面對(duì)突如其來的大調(diào)整，無論是企業(yè)還是投資者，與其叩問市場(chǎng)，不如問自己，自己是否優(yōu)秀?!

◎幸運(yùn)還是不幸運(yùn)

當(dāng)5月6日在哈佛肯尼迪學(xué)院發(fā)表演講時(shí)，沒想到聽眾居然擠滿了各個(gè)角落，而且除了留學(xué)生，多數(shù)都是“老外”。他們對(duì)中國互聯(lián)網(wǎng)的熱情并沒有隨著網(wǎng)絡(luò)股的調(diào)整而下降。因?yàn)?，他們明白，中國與美國是兩個(gè)完全不同的市場(chǎng)：一個(gè)是2億人口擁有近1億網(wǎng)民、接近成熟的市場(chǎng)，而一個(gè)是12多億人口只有1000萬網(wǎng)民的新興市場(chǎng)，其發(fā)展程度和發(fā)展?jié)摿τ刑烊乐畡e。

因此，美國市場(chǎng)的調(diào)整并不意味著中國市場(chǎng)也要同步調(diào)整；因此，當(dāng)美國網(wǎng)絡(luò)股全線下挫時(shí)，新浪的股票居然能夠逆勢(shì)大幅上升；因此當(dāng)美國風(fēng)險(xiǎn)投資開始大幅收縮時(shí)，他們對(duì)中國市場(chǎng)的興趣并沒有熄滅。充分顯示出他們對(duì)市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)判斷的冷靜和成熟。

當(dāng)然，影響是不容置疑的。但是，剛剛熱起來的中國互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)本不該比美國更恐慌。但是，目前看來，隨著媒體過度的渲染和企業(yè)自殺性的退卻，中國互聯(lián)網(wǎng)正在進(jìn)入一種可怕的負(fù)循環(huán)之中。如處理不當(dāng)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)都有可能拖入危機(jī)之中。因?yàn)?，?jīng)過近十年的持續(xù)發(fā)展，美國的互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)發(fā)育成熟，這樣優(yōu)勝劣汰的調(diào)整，只會(huì)使產(chǎn)業(yè)更加健康發(fā)展。但是，對(duì)于剛剛起步的中國互聯(lián)網(wǎng)來說，很可能會(huì)演變成一種摧毀性的打擊。

其實(shí)，中國互聯(lián)網(wǎng)說幸運(yùn)也不幸運(yùn)，說不幸運(yùn)也幸運(yùn)。因?yàn)樵囅胍幌?，如果Nasdaq的這場(chǎng)調(diào)整如果早來半年，那么今天中國根本不必談?wù)摶ヂ?lián)網(wǎng)了。因?yàn)椋菢拥脑?，搜狐也好、網(wǎng)易也好、8848也好，根本不可能發(fā)展到今天的狀況，中國互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)大潮根本不會(huì)起來，中國互聯(lián)網(wǎng)公司也談不上海外上市。但又試想一下，如果Nasdaq的調(diào)整能夠晚上半年，那么那時(shí)中國互聯(lián)網(wǎng)的抗調(diào)整能力絕對(duì)不可同日而語，中國應(yīng)該有一批上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，第二梯隊(duì)的公司也應(yīng)該成長壯大，產(chǎn)業(yè)有了足夠的自主能力和信心。但是，一切都不可避免地發(fā)生了，中國互聯(lián)網(wǎng)在發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)刻遭遇冷空氣。使得未來命運(yùn)不可預(yù)測(cè)。

◎沒有錢的泡沫

中國互聯(lián)網(wǎng)如此“崇美”的根本原因在于：首先，中國互聯(lián)網(wǎng)缺乏自己獨(dú)立的思想，缺乏一批具有獨(dú)立分析、自主思考和深入理解的產(chǎn)業(yè)“頭腦”。使得媒體剛剛熱捧未完，就人云也云，全面轉(zhuǎn)入大潑冷水，表現(xiàn)出缺乏應(yīng)有的自主思考能力。而且，在企業(yè)層次、產(chǎn)業(yè)層次和國家層次，中國互聯(lián)網(wǎng)也缺乏應(yīng)有的策略。

其次，中國互聯(lián)網(wǎng)缺乏足夠的資本。國外的風(fēng)險(xiǎn)投資被拒之門外，而國內(nèi)的資本只具備“股民”的投機(jī)，是典型的“追漲殺跌”意識(shí)。而真正的風(fēng)險(xiǎn)投資是“有腦子”的資本，恰恰是在企業(yè)最初期、風(fēng)險(xiǎn)最大時(shí)來扶助企業(yè)的發(fā)展壯大?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)不是野草，不會(huì)自己生長起來，而要靠大量的資本推動(dòng)起來。正是充足的“燃料”，促成了美國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的繁榮。而中國目前為止，真正投入互聯(lián)網(wǎng)的投資不足50億人民幣。事實(shí)上，目前中國不是“泡沫”多了，而是“泡沫”嚴(yán)重不足。中國要發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)，首要的任務(wù)就是要具備全新的投資理念。目前中國只有風(fēng)險(xiǎn)投資的“小學(xué)生”，因?yàn)榛旧线€沒有人操作過從投資到成功退出（上市）的一次完整過程，與身經(jīng)百戰(zhàn)的美國投資家無法相比。

第三，中國的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者缺乏應(yīng)有的理解深度和運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。目前市場(chǎng)進(jìn)入低潮，就片面收縮，停止發(fā)展。等市場(chǎng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)再重新啟動(dòng)，必然付出沉重代價(jià)。再比如，投資界對(duì)互聯(lián)網(wǎng)收入有了新的要求。許多互聯(lián)網(wǎng)公司就片面追求各種收入。其實(shí)，同樣數(shù)目的不同收入其價(jià)值截然不同。有些收入對(duì)資本市場(chǎng)來說，基本上沒有多大的評(píng)估價(jià)值。因此如果盲目填充短期收入，使得未來公司的收入增長曲線變得十分平庸，反而使公司價(jià)值大為貶低。

第四，中國社會(huì)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)催生的“激勵(lì)創(chuàng)新、崇尚冒險(xiǎn)”的新機(jī)制缺乏應(yīng)有的認(rèn)識(shí)，使得整個(gè)社會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生曲解、誤解和抵觸，使得有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)的負(fù)面報(bào)道特別熱門，四處轉(zhuǎn)載報(bào)道，使新興的互聯(lián)網(wǎng)處于一個(gè)極為不利的發(fā)展氛圍。

中國互聯(lián)網(wǎng)中國互聯(lián)網(wǎng)要擺脫美國市場(chǎng)強(qiáng)大的“重力場(chǎng)”，可以沿著自己的軌跡發(fā)展。必須獲得足夠的資本支持，必須擁有自己的“大腦”，必須向全社會(huì)倡導(dǎo)新機(jī)制帶來的各種新變化，以獲得各方面的支持。這樣，剛剛進(jìn)入發(fā)展初期的中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，剛剛處于幼苗期的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)才可能有光明的前景。我們欣慰的是，象數(shù)字論壇和互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展論壇這樣具有思考深度的民間獨(dú)立機(jī)構(gòu)開始受到業(yè)界的關(guān)注。而以“中國互聯(lián)網(wǎng)加速器”為理念的互聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)室目前已經(jīng)聚集60多名成員，每個(gè)月還在以十人左右的速度快速增長，以規(guī)模化、國際化的專業(yè)研究成為中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的大型思想庫。

◎不要自己嚇唬自己

目前，無論是風(fēng)險(xiǎn)投資者還是投資基金，都斂聚了大量資金，準(zhǔn)備投入互聯(lián)網(wǎng)。但目前美國股市處于低潮，負(fù)循環(huán)還未結(jié)束，投資者都很謹(jǐn)慎地捂緊腰包。但是，這些錢不可能不投，也沒有其他領(lǐng)域可以代替互聯(lián)網(wǎng)，容納如此龐大的資金。因此，等調(diào)整到一定階段，市場(chǎng)信心起來。這些資金必然還要大量進(jìn)入，重新抬高市場(chǎng)。正如汪丁丁所言：“平庸的投資者被幻滅持續(xù)清掃出局，把最具潛力的股票像“盛著孩子的洗澡水”那樣賤價(jià)傾倒給那些更加富于遠(yuǎn)見的投資者。所有這些都意味著新一輪市場(chǎng)高潮的降生。

而且，我們的定心丸是，雖然Nasdaq下調(diào)30%，但并沒有出現(xiàn)30%的用戶突然不用互聯(lián)網(wǎng)的現(xiàn)象。許多人批評(píng)互聯(lián)網(wǎng)是泡沫，但沒有用戶說互聯(lián)網(wǎng)本身是泡沫，說互聯(lián)網(wǎng)是騙人的。如果用戶都在，更多的用戶會(huì)落網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)的價(jià)值在與日俱增，那么市場(chǎng)肯定會(huì)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)肯定會(huì)發(fā)展。既然有巨大的發(fā)展前景，那有不投資的道理。

平庸的投資者全面撤退之機(jī)，正是優(yōu)秀的投資者重返市場(chǎng)之機(jī)。據(jù)估計(jì)，接下來幾個(gè)月Nasdaq還會(huì)反復(fù)震蕩，到十月份開始將重新掀起高潮。而今年下半年，中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的“利好”消息有：首先當(dāng)然是中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)本身的增長活力，畢竟市場(chǎng)才是決定投資的最根本因素；其次是《電信管理?xiàng)l例》出臺(tái)或者進(jìn)入WTO，正式解決外資的進(jìn)入問題，使外資可以合法進(jìn)入；第三當(dāng)然還是Nasdaq的回升，畢竟中國對(duì)美國市場(chǎng)具有長期的依賴性。

因此，面對(duì)股市的階段性調(diào)整，中國的媒體、投資者、從業(yè)者更應(yīng)該冷靜、理智的思考，而不是盲目的附和。我們要學(xué)習(xí)美國的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，更要學(xué)習(xí)他們理性、冷靜、富有遠(yuǎn)見的投資意識(shí)和理念。媒體應(yīng)該具有基本的思考能力，而不是迅速的隨風(fēng)搖擺。否則，市場(chǎng)形勢(shì)一變，就搖身一變，大力宣揚(yáng)悲觀氣氛，對(duì)于中國互聯(lián)網(wǎng)的健康發(fā)展必然產(chǎn)生極為不利的后果。

目前的市場(chǎng)形勢(shì)的確壓力很大，企業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)節(jié)奏也不可能不受影響，倒閉兼并幾家也是自然的。但你真正仔細(xì)看一看，究竟有誰因做互聯(lián)網(wǎng)而窮困潦倒？有誰因?yàn)樽龌ヂ?lián)網(wǎng)而下崗，四處投靠無門？有人說年底80%的網(wǎng)站要倒閉，那么我們起碼應(yīng)該問一問，究竟哪些網(wǎng)站屬于100%之內(nèi)，哪些屬于80%之列？否則，講這句話就太沒有邊際，太不負(fù)責(zé)了。我可以肯定地說，到年底，目前中國前100家互聯(lián)網(wǎng)公司大多數(shù)會(huì)好好活著。

美國之行使我沉甸甸的心情放了下來，也使我對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的認(rèn)識(shí)更加堅(jiān)定和冷靜。中國互聯(lián)網(wǎng)也要呼喚這種堅(jiān)定和冷靜，不能因?yàn)闀簳r(shí)的調(diào)整而動(dòng)搖長期的發(fā)展。如果通過這次調(diào)整，中國互聯(lián)網(wǎng)能夠走出一批真正成熟的優(yōu)秀投資家，真正塑造出全新的投資理念，并使它走向主流，那就是中國的大幸！