項目投資風險控制
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項目投資風險控制范文第1篇
【中圖分類號】 F272 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2017）04-0075-04
一、引言
石油天然氣開發(fā)是高新技術密集、多工種協(xié)同的復雜作業(yè)，包含著技術、經(jīng)濟、商業(yè)、組織和政治社會等綜合性風險。在國際油氣市場上，作為外國投資方，一般追求的是投資項目在投資期的財務價值最大化。投資項目的財務價值等于項目預期凈現(xiàn)金流按投資方擬接受的收益率進行折現(xiàn)的價值，即對商業(yè)儲量、開采曲線、資本支出、作業(yè)支出，以及合作分成條款所進行的識別和財務量化。因此，要實現(xiàn)項目財務價值最大化，除有良好的油氣收入外，更要有有效的投資支出策略。原因在于，對于項目油氣收入，主要受市場基準價格（如國際原油基準價的WTI、布倫特、迪拜&阿曼價格）決定，企I缺乏自主定價權；而對于投資支出，實質是對風險的綜合權衡，包括資本支出和操作成本，則可以由企業(yè)進行控制。因此，油氣項目預期財務價值的實現(xiàn)必須采用有效投資風險控制方法。
A集團作為一家省屬國有企業(yè)，是從事石油、天然氣勘探、開發(fā)、加工和銷售的一體化綜合開發(fā)、深度轉化、高效利用的大型能源化工企業(yè)。為了實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，近年來集團一直堅持實施國際化戰(zhàn)略，在多個國家擁有油氣權益。自2008年開始，集團在泰國、馬達加斯加、中非、吉爾吉斯斯坦等國家開展近10個油氣勘探開發(fā)項目。但是，截至目前所有項目實際投資完成率不足35%，油氣商業(yè)化產(chǎn)量比例不足20%。除受近期國際油價的大幅波動影響之外，長期以來如何對海外項目進行投資風險控制則是其中深層次的管理原因，是亟須解決的主要問題。
二、海外項目投資風險控制流程與原則
（一）項目投資風險控制流程
對于油氣開發(fā)投資項目，按照決策與開發(fā)流程，一般可劃分為項目發(fā)起（識別投資機會）、項目可行性選擇（提出解決方案）、項目定義（決策完成）、項目實施、項目后評價五個具體階段。其中，前三個為項目價值判斷環(huán)節(jié)，后兩個為項目價值實現(xiàn)環(huán)節(jié)。
1.發(fā)起階段。即識別和啟動一個新項目是否有投資價值的環(huán)節(jié)。在這一階段，通過前期項目情況資料的收集，了解擬建項目的基本特征，如投資區(qū)域、預計儲量、投資總額、投資進度等基本指標，通過對技術、經(jīng)濟、商業(yè)、組織和社會等風險的基本判斷，決定是否進一步進行項目可行性研究。
2.可行性研究階段?？尚行匝芯渴沁M一步評估前期確定的戰(zhàn)略及方案的可行性，判斷其能否足以支持項目進入概念選擇階段。為了使可行性研究具有科學性，需要投入充分的人力和時間進行全面風險分析，而且風險評估采用的數(shù)據(jù)質量是最關鍵的。通過結合項目前期投資進度以及投資環(huán)境、投資談判等情況，實施與原定可行性方案的比較分析，重新了解原預可行性方案是否周全，事先預計的投資合作困難與障礙是否充分。這一階段需要重新有效識別投資項目，并具備充分的資料進行最佳論證和選擇。
3.項目定義階段。這一階段的目的在于在最終決策前，項目風險及價值評估材料是否齊全，是否已經(jīng)建立了所有計劃、戰(zhàn)略、協(xié)議、機構、資源及系統(tǒng)，以及何時以最佳方式啟動項目實施。即需要重新評估是否選擇了最佳方案，所制定的計劃是否恰當，并判斷是否需要對油氣開發(fā)方案做出適當修正。項目的投資方案在這個階段全面產(chǎn)生，風險評估更加細致，項目價值財務風險應控制在10%左右。
4.項目實施與后評價階段。國資委在《中央企業(yè)固定資產(chǎn)投資項目后評價工作指南》（國資發(fā)規(guī)劃〔2005〕92號）中指出：項目后評價一般是指項目投資完成之后所進行的評價。它通過對項目實施過程、結果及其影響進行調查研究和全面系統(tǒng)回顧，與項目決策時確定的目標以及技術、經(jīng)濟、環(huán)境、社會指標進行對比，找出差別和變化，分析原因，總結經(jīng)驗，汲取教訓，得到啟示，提出對策建議，通過信息反饋，改善投資管理和決策，達到提高投資效益的目的。
（二）風險控制原則
1.全面風險管理原則。從項目風險控制的內(nèi)容上，包括技術、進度、HSE（Health-Safe-Environment）、社會績效以及企業(yè)在全球范圍內(nèi)的經(jīng)營目標（如聲譽等）。其中，技術風險是最突出的，如地層和地面技術、規(guī)模、基礎設施、HSE等[1]。隨著全球可持續(xù)發(fā)展理念的普遍接受，HSE對人、資產(chǎn)、環(huán)境、聲譽等風險控制不當都會造成項目財務風險或失敗。在風險控制程序上，包括鑒別風險、評估風險發(fā)生的可能性和后果，制定并執(zhí)行風險應對措施，以及對風險進行持續(xù)監(jiān)控、評價和再評價，從而全面控制風險。
2.主動控制原則。主要包括：（1）建立完善投資決策制度體系。基于資源戰(zhàn)略或商業(yè)價值目的，研究國際環(huán)境和企業(yè)條件，盡快制定完善全球范圍或區(qū)域內(nèi)統(tǒng)一的《投資決策手冊》、《風險管理手冊》等投資制度。（2）作好規(guī)劃、計劃和預算，及時修訂投資方案。根據(jù)A集團戰(zhàn)略規(guī)劃，制定年度投資規(guī)劃和項目可行性分析，并對已落實的投資項目實施全面預算管理。（3）強化信息流通。特別是工程技術、稅務、資金、法律等部門的協(xié)作及專家團隊的支持，確保項目風險的有效管理。
3.動態(tài)控制原則。根據(jù)項目開發(fā)程序，投資支出的動態(tài)調整分別為投資估算（可行性研究及商業(yè)開發(fā)書）、概算造價（初步設計）、修正概算（技術設計）、開發(fā)方案設計（預算造價）、招投標（合同價）和實際投資（竣工驗收）。相關投資支出的偏差控制主要通過以下措施來實施動態(tài)控制：（1）組織措施，如金額大小由董事會或依據(jù)授權進行的組織核準。（2）管理措施，如預算管理、風險管理、合同管理和信息管理等。（3）技術措施，如采用先進鉆井技術的應用。（4）經(jīng)濟措施，如追加投資與融資計劃。
4.重點控制原則。由于投資確定受各種不確定性因素的影響，開發(fā)成本的主要風險來源于建設前期和設計過程，其對投資成本的影響最大，達到75%～90%。也就是說，如果前期項目價值鑒定階段是成功的，即使價值實現(xiàn)的執(zhí)行階段不是完美運行的，項目也能取得較好的價值；反之，前期不成功，即使后期卓越運行，也不可能取得好成果。
三、投資風險控制的主要方法
油氣開發(fā)項目投資支出按性質分為固定資本投資和操作成本。其中，固定資本投資按階段分為勘探投資與開發(fā)投資，勘探投資主要是地質油氣藏評價工程投資，由物化探、鉆井、錄井、測井、試油、綜合地質研究投資等組成；開發(fā)投資包括鉆采工程和地面工程，具體包括開發(fā)準備費、氣井投資、地面設施及集氣管線投資、其他投資（如管理費用）等。操作成本則包括油氣生產(chǎn)環(huán)節(jié)發(fā)生的人工工資、福利費、動力費、燃料費、材料費、措施費、外協(xié)費等。因此，項目的投資控制，既要控制投資支出，也要控制操作成本，需要在項目的整個生命周期中連續(xù)進行[2]。
（一）投資可行性研究階段：投資估算風險與控制
1.投資估算風險
在項目（預）可行性研究階段，投資估算風險見表1。
對于海外油氣項目，在勘探階段，要特別考慮政治風險和技術風險；在開發(fā)階段，要側重于經(jīng)濟風險、組織風險和商業(yè)風險。這些風險是項目規(guī)劃和設計的重要考察因素，其評估的準確性直接影響投資估算的精度及可行性研究的結論[3-4]。油氣勘探開采投資控制的關鍵在于設計，盡管設計費只相當于項目全壽命費用的1%以下，但設計質量對項目投資的影響可達到75%以上，因此是投資控制的關鍵環(huán)節(jié)。在風險衡量方面，特別要注重除定性識別外，更重要的是實現(xiàn)定量分析[5]。
2.投資估算風險控制
投資估算的準確性，主要依賴于以下資料與數(shù)據(jù)的可靠性：（1）相鄰完工區(qū)塊工程資料和實際造價資料。如搜集分析當?shù)厥凸就顿Y管理手冊，同時應結合A集團投資項目評價的規(guī)定等。（2）投資估算標準指標，包括價格、匯率、利率、工藝材料參數(shù)等計價標準。在種類上可以設計全球統(tǒng)一應用指南和區(qū)域統(tǒng)一應用指南。其中最重要的是預計項目收入的油氣產(chǎn)品價格，如篩選價格、評價價格、高價格和短期價格等。（3）項目經(jīng)濟評價指標體系。通常采用UTC、VIR（NPV）、IRR等財務指標。單位技術成本（UTC）是指投資總額的現(xiàn)值除以總商業(yè)油氣產(chǎn)量，是產(chǎn)出單位產(chǎn)量所需的成本，是對比不同方案投資估算競爭力的重要指標[6]；VIR是投資回報率，表示投資所產(chǎn)生價值的比率，等于項目NPV除以投資總額的現(xiàn)值（包括勘探開發(fā)支出和操作成本支出），是投資盈利能力的指標；IRR是名義價值現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。
（二）投資定義階段：投資概算風險與控制
1.投資概算風險（表2）
在油氣項目技術設計階段，基本決定了項目投資總額的35%～75%，因此投資概算控制是油氣項目投資風險控制的重點。
2.投資概算風險控制
投資項目價值最大化的最佳時機是項目投資流程的前三個階段（可行性評估、選擇、定義），以做好項目價值判斷工作。因此，要在項目的前期階段，也就是項目開始實施之前，用足夠多的時間，聘用具有足夠技能的人員，正確評估項目機遇，確定項目的價值驅動因素，鑒定風險和不確定因素，調整所有與主要利益相關者有關的目標，并取得高質量工程交付成果（油氣開發(fā)方案、資產(chǎn)參考計劃、合同策略、項目執(zhí)行計劃、設計基礎）。重要的是，在完成投資決策之前必須具有足夠的資金展開這項工作。根據(jù)機遇的具體情況，為完成一份國際水平的研究結果，大約要支出項目10%～20%的費用。
同時，進行項目健康檢查。這種檢查，不僅要量化比較油氣開發(fā)項目案例和常規(guī)項目指標，還要通過評估項目關鍵指標，來評估前期工作的完整性和質量，包括保證項目交付時間表。
最后，在最終投資決策階段，提高成本估算的精確度至5%。該精度估算結果作為項目支出的目標，用作開發(fā)階段的經(jīng)濟分析基礎以及制定預算。
（三）項目投資執(zhí)行階段：投資預算風險與控制
1.投資預算風險
項目投資預算的主要風險如表3。
2.投資預算風險控制
（1）對項目全生命周期的再評估
由于油氣投資項目周期相對較長，地質勘探、產(chǎn)能建設風險等特征，集團每年應實施對國際投資合作項目的全生命周期的再評估，確保投資項目能夠動態(tài)適應投資環(huán)境、技術水平等因素的變化。其基本原理是，每年對已施工項目重新假設為新的機遇項目，重新進行基于現(xiàn)狀的價值評估。
第一，可行性研究階段，要結合擬投資項目前期開展情況，重新了解所發(fā)起的投資項目的基本特征是否發(fā)生變化，如投資區(qū)域、投資總額、投資進度等基本指標與初始評估報告的差異，并與合資方重新評估項目目標及期望值。最后得出是否參與以及能否成功實施項目的再次評估結果。
第二，方案比選階段，要結合項目前期投資進度以及投資環(huán)境、投資合同等情況，實施與原定可行性方案的比較分析，重新了解原定可行性方案是否周全，事先預計的投資合作困難與障礙是否充分，是否發(fā)生變化。進一步評估前期確定的戰(zhàn)略及方案的可行性，判斷其能否足以支持項目進入方案必選階段。
第三，項目定義（開發(fā)方案制定階段）要結合前期勘探、生a開展情況，重新評估是否選擇了最佳方案以及為了成功完成油氣投資項目所制定的計劃是否恰當，并判斷是否需要對油氣開發(fā)方案進行適當修正。
第四，項目投資決策與實施階段，要重新評估確保成功實施項目的各項條件是否齊全，是否已經(jīng)建立了啟動實施項目的所有計劃、戰(zhàn)略、協(xié)議、機構、資源及資金等成功實施項目的所有工作內(nèi)容。
（2）投資總量規(guī)劃
第一，以油氣業(yè)務量為標準的下年度零基預算。零基預算不以歷史數(shù)據(jù)為基礎而是以零為出發(fā)點對各個項目進行預算，以便排除過去的影響和干擾，僅考慮預算項目在未來預算年度的重要程度、支出和收入等，全面以“零”為起點預算所有業(yè)務活動。
第二，與年度零基預算結合的3―5年期滾動預算。在編制項目下年度零基預算的同時，應基于當前形勢對未來3―5年的儲量、產(chǎn)量、人員、投資、成本及經(jīng)濟效益等各個方面做出最新估計，形成長周期滾動預算。這種長周期的滾動預算可以及時了解項目動態(tài)，達到投資監(jiān)管的目的，并且有針對性地采取必要的調整或控制措施，確保項目預期目標的實現(xiàn)。
第三，基于學習曲線的滾動開發(fā)。學習曲線也稱為經(jīng)驗曲線，是隨著產(chǎn)品累計產(chǎn)量的增加，單位產(chǎn)品的成本會以一定的比例下降。對于油氣開發(fā)這樣動輒數(shù)十億投資規(guī)模的項目來講，前期的開發(fā)建設費用不僅僅簡單地意味著開發(fā)建設的投資多少，同時也直接決定著項目建成后的運行及維護費用的高低。如國外項目經(jīng)常采用的滾動開發(fā)模式，即將前期開發(fā)取得的收入用于后續(xù)的開發(fā)投資，就體現(xiàn)了對整個項目的地質條件、儲量情況、儲層特點等“學習”后再投資的特點。
（3）投資支出實時監(jiān)控
一般采取每日成本管理辦法。每日成本管理辦法包含：第一，了解成本過程，即在適當人員參與的情況下，通過分析每日成本跟蹤報告，及時準確地掌握各項費用信息，發(fā)現(xiàn)存在的問題，并采取相應的干預措施。第二，理解成本過程，即通過公司成本報告，將每日成本與月度預算相關聯(lián)，并與客戶、供應商等對費用缺口/浪費進行溝通，明晰每項花費的因由。第三，管理成本過程，即各業(yè)務部門在掌握準確成本信息的前提下，通過超前成本思維，將原計劃承諾的預算與可參照的預算進行不斷對比，以期對以活動為依據(jù)的預算進行不斷改進。
（四）項目后評價階段風險與控制
1.項目后評價風險
項目后評估是針對項目地質、油（氣）藏、勘探特點，結合項目投資主體的實際情況，兼顧項目所在地區(qū)、社會和國家利益，以項目目標、過程、效益、持續(xù)性評估為主。具體是以批準的項目投資總預算為基礎，然而將勘探支出、開發(fā)支出、管理費預算等逐一與竣工實際數(shù)據(jù)進行對比，總體評價項目價值的獲取情況。在決算中面臨的風險主要是，是否從項目中學到了基本經(jīng)驗、是否實現(xiàn)了預期投資成果（實際成果與集團投資方案相對比）以及是否將所學的經(jīng)驗應用或傳播。
2.項目后評價風險控制
對于投資項目決算風險，需要進行關鍵指標對標，如NPV、固定資產(chǎn)支出、可采儲量、產(chǎn)量預測、計劃及實現(xiàn)進度等。同時，找出可以實現(xiàn)項目最大價值的未來機遇（地層、油藏、監(jiān)控、設施優(yōu)化、油藏管理、未來開發(fā)等）以及相應的投資控制策略。
四、結論
對于海外油氣項目來說，與項目相關的儲量、技術、管理、市場等都存在風險。從投資風險與價值實現(xiàn)角度分析，可以將項目的投資過程劃分為價值判斷（即決策階段）和價值實現(xiàn)（運營實施）兩個階段。具體的，在投資決策中，應以價值為中心，實施全面風險管理，應用項目管理方法，以項目決策（而非工作內(nèi)容）為出發(fā)點；在項目實施中，對項目實行全生命周期跟蹤管理，通過投資預算、學習曲線、每日成本管理及后評價等，保障項目的價值實現(xiàn)。因此，這個從項目決策到最終執(zhí)行和價值變現(xiàn)的整個過程是將所有商機從最初構想到最終變現(xiàn)成熟的過程，其中項目決策過程對價值實現(xiàn)尤為關鍵。
作為省屬國有企業(yè)的A集團，在當前項目全面風險管理理念的指導下，同時應國資委對國有企業(yè)推行的EVA考核的要求，在海外油氣項目投資過程中應重點關注基于EVA的投資決策和風險評估。特此提出以下建議：（1）根據(jù)特定項目，建立全球投資風險控制制度，定義油氣項目風險集，形成項目價值―風險規(guī)劃。描述對未來現(xiàn)金流、盈利能力、持續(xù)生存有影響的相關風險，建構相應的風險集。在風險集內(nèi)，就銷量、價格、匯率及其他各種風險因素對未來現(xiàn)金流的波動影響，加以概率分布描述，明確項目整體的潛在風險和價值影響。（2）根據(jù)集團風險容忍度，評估優(yōu)化總風險。風險容忍度是投資者對項目風險的最低忍受程度，或最低項目價值邊界。在技術上，若風險容忍剩余，則通過增加杠桿來減少股東投資比例；若風險容忍不足，則通過滾動開發(fā)、增加凈收益留存等措施增加股東投資比例。（3）多職能部門應主動管理風險，提升項目價值。通過有效的知識提升，整合專業(yè)技能及技術工具，協(xié)調工程技術與管理技術，加快工作流的盤旋上升，幫助項目組做出關于風險與機會的關鍵性決策，實現(xiàn)人員、商業(yè)流程與技術的最大整合。
【參考文獻】
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項目投資風險控制范文第2篇
［關鍵詞］投資風險 控制對策 信用機制
投資風險是指投資收益損失的可能性，具體體現(xiàn)在投資決策、投資籌資、投資使用與收益等四個階段，其中投資決策風險控制是整個投資風險得以控制的核心與關鍵，因為投資項目的確定，有利于確定其籌資數(shù)額，便于籌資風險的降低，進而使經(jīng)營風險得以控制。當前，我國經(jīng)濟整體處在平穩(wěn)高速發(fā)展之中，各行各業(yè)投資的勢頭越來越強烈，然而，企業(yè)的經(jīng)濟效益卻沒有明顯提高，即使是在規(guī)模和效益方面都處于行業(yè)排頭兵地位的上市公司，其經(jīng)營業(yè)績也不容樂觀。當然，引起企業(yè)效益下降的原因很多，如政策因素、行業(yè)因素、企業(yè)經(jīng)營管理不善、投資失誤等方面，但是，通常企業(yè)在探討虧損的原因時，對政策面的影響、行業(yè)不景氣、行業(yè)競爭激烈及企業(yè)經(jīng)營管理不善等原因強調得比較多，而對投資失誤的原因則缺乏較深的認識，特別是對企業(yè)投資決策風險約束認識不夠。因此，企業(yè)在不斷擴大投資增長力度的同時，更要認識到提高投資決策風險管理水平的重要性，而要提高投資決策風險的管理水平，投資決策風險發(fā)生的特點及其成因與防范的分析就顯得猶為重要了。本文將對這一問題展開初步的探討。
一投資決策風險產(chǎn)生的類型
1.選擇投資進入方向引致的決策風險
一般來說，投資決策的方向與市場需求的吻合程度是密切相連的。如果一個項目建成投產(chǎn)后沒有市場，造成產(chǎn)品積壓生產(chǎn)能力閑置，不但使企業(yè)投資無法回收，而且還使企業(yè)處于嚴重虧損狀態(tài)，這就是投資決策的最大風險。因此項目在建設前，要在調查研究分析市場的基礎上，估算出項目的最大市場需求量和相應的價格，以免造成投資決策的嚴重失誤。目前，全國大約有幾百家化妝品生產(chǎn)商的產(chǎn)品存在嚴重的滯銷情況，一個主要的原因就是對投資進入方向的誤判。
2.選擇投資時機引致的決策風險
投資進入的時機與決策風險的高低有很大關系。眾所周知，每個產(chǎn)品都有它的生命周期，即產(chǎn)品的形成期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。一般來說，在中長期內(nèi)，當產(chǎn)品處于成長期或成熟期時，投資進入的時機較為適宜，項目投資后就會占有相應的市場份額，投資決策的風險較低；當產(chǎn)品已經(jīng)處于衰退期時，項目投資后就難以占有相應的市場份額，從而導致投資滯后，加大了投資決策風險。
3.選擇投資規(guī)模引致的決策風險
從經(jīng)濟學的角度講，只有當企業(yè)的生產(chǎn)達到一定的規(guī)模時，企業(yè)才能獲得良好的經(jīng)濟效益。因此，為了降低單位產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，降低企業(yè)決策的風險就必須在投資時先了解該項目應達到的經(jīng)濟規(guī)模。一般來說，當企業(yè)從最初的很小的生產(chǎn)規(guī)模開始逐步擴大的時候，企業(yè)所面臨的投資決策風險則是先大后小的。在企業(yè)得到了生產(chǎn)規(guī)模擴大所帶來的全部好處之后，一般會繼續(xù)擴大生產(chǎn)規(guī)模，將投資決策風險保持在一定水平。在這以后，企業(yè)若繼續(xù)擴大生產(chǎn)規(guī)模，就會使投資決策風險又有加大的趨勢。
4.選擇投資區(qū)位引致的投資風險
我們知道，資源的分布在不同的地區(qū)是不同的，從而使的各個地區(qū)有著不同的資源比較優(yōu)勢。因此，在進行項目決策時，必須考慮到不同地區(qū)的這種優(yōu)勢，從而在投資后能充分的利用這種競爭優(yōu)勢，提高產(chǎn)品的競爭能力，使得投資進入的決策風險大為降低。如果不考慮客觀存在的比較優(yōu)勢的要求，僅從經(jīng)濟效益的目標出發(fā)確定項目投資區(qū)位，將使項目投產(chǎn)后有可能處于區(qū)域競爭的劣勢地位，從而增大投資決策的風險。
二、投資決策風險產(chǎn)生的原因分析
任何一個事物的發(fā)展變化都是內(nèi)外因共同作用的結果，投資也不例外。投資進入某個領域的決策過程既涉及到外部環(huán)境，又牽涉到內(nèi)在條件的變化狀況。因此，投資決策風險產(chǎn)生的原因取決于外部環(huán)境與投資體制內(nèi)在條件的影響。
1.投資決策風險產(chǎn)生的外部因素分析
投資進入任何領域都要遇到政策、法律、體制與市場等外部環(huán)境的限制。而這種外部環(huán)境限制實際就是投資進入的壁壘。因此，投資決策風險根源于投資進入的政策壁壘、體制壁壘、法律壁壘與市場壁壘的變化。
(1)投資進入的政策環(huán)境與決策風險的產(chǎn)生
任何建設項目的投資決策都要符合國家的一系列投資政策的規(guī)定。這樣，國家根據(jù)不同時期經(jīng)濟發(fā)展的需要制定的投資進入的經(jīng)濟政策，這就構成投資進入的政策壁壘。總體說，國家應當高度穩(wěn)定投資進入的政策壁壘，避免建設單位發(fā)生“一窩蜂”式大上項目之后，國家又被迫大面積停緩建設項目從而遭受投資決策的風險。因此，在投資以前應仔細研究國家的政策條件及它們的變化趨勢，是控制投資決策風險的前提。一般來說，當國家采取一系列較為寬松的進入政策時，會使投資進入的政策壁壘較小，投資決策的預期風險降低；反之，就會使投資進入的政策壁壘加大，投資決策的預期風險加大。
(2)投資進入的體制環(huán)境與決策風險的產(chǎn)生
無論是國內(nèi)還是國際，項目的投資決策需要通過政府的審批程度，得到政府授權與許可之后方可上馬。這樣，政府就通過項目審批把關為投資設置了體制壁壘。同時，由于政府也有許多不明白的原因不可能使某項投資得到立刻審批，所以就會造成誤工，致使整個投資項目無法按計劃進行，從而使投資項目決策風險明顯加大。因此，在進行決策投資時要必須考慮到審批的程度和審批的時間。一般來說，項目的審批程度越簡單、審批的時間越短，投資項目決策風險就會適當降低，反之亦然。這充分說明當前投資領域存在的突出問題，仍是企業(yè)的投資決策權沒有完全落實，政府審批項目的范圍仍然過寬，企業(yè)仍然難以成為真正獨立的投資主體和市場主體。由于政府并不比企業(yè)了解市場，再加上繁瑣的審批程序，漫長的時間，尤其是投資建設使用的行政審批權基本被少數(shù)權力部門和個人控制，項目在高度壟斷、封閉的狀態(tài)下層層審批，缺乏有效監(jiān)督和責任追究機制，等所有部門都批下來后，市場最佳投資機會已經(jīng)錯過。所以依靠行政手段審批大量的具體項目必然是低效的，必然會使投資決策風險加大。
(3)投資進入的法制環(huán)境與決策風險的產(chǎn)生
市場經(jīng)濟是法制經(jīng)濟。為了維護企業(yè)的合法權益，避免不正當競爭，保證良好的市場秩序，要求有關投資進入時必須遵守與投資有關的法律法規(guī)，這就是投資所進入的法制壁壘。一般來說，如果與投資有關的一整套法制健全，如在保護公司產(chǎn)權免遭侵犯方面嚴格執(zhí)法、在反壟斷、反不正當競爭方面嚴格執(zhí)法、在信用擔保方面嚴格執(zhí)法、在履行經(jīng)濟合同方面嚴格執(zhí)法，那么國內(nèi)外不同類型的投資主體就會在項目決策前感到很安全，在發(fā)生經(jīng)濟與法律糾紛時可以有效維護項目所涉及的各種權益，從而有效降低合理投資決策的風險，加大不合理投資決策的風險。目前，與外商投資法律環(huán)境相比，國內(nèi)廠商的投資法律環(huán)境很不完善，國內(nèi)投資決策的風險缺乏必要的法律規(guī)范與強有力的法律保護，使得投資決策中的侵犯知識產(chǎn)權，不平等競爭與長官意志的行為屢屢發(fā)生，如投資立項時通過的“關系工程”、“侵權工程”、“無本工程”“條子工程”，往往既違反了投資決策的科學化與民主性原則，又與國家的有關法律法規(guī)相抵觸，從而嚴重擾亂了投資建設領域的經(jīng)濟秩序，加大了投資決策的風險程度。因此，努力健全與投資進入有關的法律環(huán)境，可以大幅度降低投資決策風險。
(4)投資進入的市場環(huán)境與決策風險產(chǎn)生
建設項目投產(chǎn)后的效益取決于其產(chǎn)品在銷售市場中的表現(xiàn)。因此，投資決策面臨的市場風險主要指需求風險、價格風險與競爭風險。也就是說，項目投資決策前，要對其產(chǎn)品所面臨的國內(nèi)外市場、近期與長遠市場需求情況進行調查分析，預測項目產(chǎn)品賣出多少，以什么價格賣出，有多少家企業(yè)生產(chǎn)，項目產(chǎn)品的市場占有率如何等等。從目前來看，由于“大而全，小而全”的生產(chǎn)結構的存在，使得相當一批項目脫離市場需求而盲目決策，造成全行業(yè)生產(chǎn)能力過剩。因此，投資決策需要高度重視市場風險，謹慎選擇投資進入的領域。
2.投資決策風險產(chǎn)生的投資決策體制原因分析
(1)投資限額管理依舊存在
在以往的計劃經(jīng)濟體制下，我們對固定資產(chǎn)投資的管理，是運用行政指令，規(guī)定各級政府審批投資的限額和企業(yè)自主投資的限額。實踐證明：這種辦法弊端甚多。一是在缺少投資自我約束機制條件下，各級政府為逃避限額控制，都設法“饒過去”。例如，無權審批一千萬元以上的項目，就批兩個八百萬元的。結果，造成投資分散化、項目小型化、規(guī)模效益差、且建設戰(zhàn)線失控、資金缺口加大、建設周期拉長。二是由于省以下政府的投資審批權限過小，造成省級政府事實上集權過多。由于信息不靈，鞭長莫及，加之其他種種原因，使其投資決策風險加大。三是不利于企業(yè)根據(jù)需要和可能及時增加投入，調整經(jīng)營方向，提高競爭能力。雖然近幾年來，我國大力深化投資體制改革，但投資限額管理并未從根本上得以取締。
(2)各級政府和企業(yè)的投資范圍不合理
改革以來，我國的國民收入分配格局發(fā)生重要變化。省以下各級政府和企業(yè)的自主財力有了增強，省級財力所占份額下降。與此相對應的是，事權與財權不統(tǒng)一，政府特別是省級政府過多的承擔經(jīng)濟建設的職能，矛盾日益突出。一是不利于發(fā)揮各級政府和企業(yè)的積極性以及解決投資吃“大鍋飯”的問題，且容易產(chǎn)生互相扯皮。二是省級政府難以集中必要的財力，加強重點建設。三是政府包攬企業(yè)投資過多，不利于理順產(chǎn)權關系和轉換企業(yè)經(jīng)營機制。致使各項投資的主體不明確，責任難以追究，投資決策風險加大。
(3)投資決策權利主體不明確
企業(yè)的投資決策權沒有完全落實，政府審批項目的范圍仍然過寬是當前投資領域存在的突出問題。由于政府并不比企業(yè)了解市場，再加上繁瑣的審批程序，漫長的時間，尤其是投資建設使用的行政審批權基本被少數(shù)權利部門和個人控制，項目在高度壟斷 、封閉的狀態(tài)下層層審批，缺乏有效監(jiān)督和責任追究機制。改革開放以來，我國在投資領域進行了一系列改革。擴大了地方政府和企業(yè)的投資自，但投資的審批程序并沒有與時俱進，仍然沿用改革開放初期的不分投資主體，不分資金來源，不分項目性質，一律按投資規(guī)模大小分別有各級政府及有關部門審批的管理辦法。不僅影響了企業(yè)作為投資主體地位的確立，直接侵蝕了企業(yè)的投資自；而且繁雜的審批程序和環(huán)節(jié)，產(chǎn)生了巨大的尋租機會；助長了行政領導直接決策的“首長工程”和“樣板工程”的產(chǎn)生；擾亂了市場經(jīng)濟運作規(guī)劃，降低了投資效率，導致投資決策風險加大。
(4)投資管理責任制不明確
一是決策機制不科學、不完善。一些投資管理者缺乏科學態(tài)度，僅憑主觀熱情和興趣決策。對投資項目，投資環(huán)境中的不確定因素缺乏周密的調查研究，個人盲目拍板，造成決策失誤，決策風險加大，給企業(yè)帶來重大經(jīng)濟損失和嚴重影響。二是投資預警系統(tǒng)弱化，監(jiān)督機制不到位。三是決策失誤責任追究不力。
由以上可知,投資決策風險受以上內(nèi)外因的共同制約,但內(nèi)因是事物變化發(fā)展的根本,因此為了降低投資決策風險,我們有必要對投資機制存在的問題進行防范,進而規(guī)避投資決策風險。
三、投資決策風險的防范措施
1.改投資限額管理為資金來源管理,進一步下放投資審批權限
在市場經(jīng)濟體制下，凡應由企業(yè)辦的事交給企業(yè)辦，能由下面決定的問題交給下面決策，把投資自交還給企業(yè)。凡是地方和企業(yè)自己籌措資金，自行平衡建設器材和產(chǎn)供銷的項目，不論規(guī)模大小，均由地方審批和企業(yè)自主決策；對“三資”企業(yè)項目，亦應由提供配套資金的部門或企業(yè)審批。
2.把事權與財權統(tǒng)一起來，合理確定各級政府和企業(yè)的投資范圍
實行“誰收益，誰投資”的市場經(jīng)濟原則要求正確劃分政府和企業(yè)的投資范圍。從改革的方向上看，凡屬經(jīng)營性建設項目，原則上由企業(yè)和建設單位自行籌措建設資金，政府宜逐步退出對經(jīng)營性建設項目的投資，重點安排好非經(jīng)營性建設項目?？紤]到市場體系尚不健全，市場功能較為有限，有些投資額大，建設周期長的大中型非經(jīng)營性建設項目，不宜再有政府都承包。如：高校住宅過去都有政府撥款。因此，對社會效益較好，而自身經(jīng)營效益比較低的經(jīng)營性項目應由政府直接參與投資或給予一定的貼息支持；而對自身經(jīng)營效益好，投資回收期短，符合國家產(chǎn)業(yè)政策特別是高新技術產(chǎn)業(yè)的項目，應廣泛吸收社會資金投入，必要時由政府給予一定的墊息支持。
3.明確投資決策主體及其投資決策風險責任
要對項目投資決策做到“事前”防范與有效約束，首先，必須建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度，明確企業(yè)市場主體資格，將投資決策權完全下放給企業(yè)法人，使投資決策者真正成為投資風險的控制者，并且實行“誰投資、誰決策、誰負責、誰收益”的原則，對企業(yè)不使用政府投資建設的項目，一律不再實行審批制，均有審批制改為登記備案制，由企業(yè)自主決策，自擔風險，并依法辦理相關手續(xù)。將投資決策的風險責任落實到企業(yè)法人，從而避免用政府責任頂替企業(yè)責任，用集體責任頂替?zhèn)€人責任，使得投資決策真正受到風險約束。其次，審時度勢，靈活進行投資決策。在確定投資目標時，必須認真權衡決策的安全性與效益性。要注意量力而行，避免過度負債與貪大求洋，強調“大本大利，小本小利”。
4.落實投資決策責任，加強投資約束機制
下放投資審批權，落實企業(yè)投資自，是建立社會主義市場經(jīng)濟體制的客觀要求，應當堅定不移地推進，實施。問題是決策權下放之后，必須讓各投資主體承擔相應的責任。因此，落實投資決策責任，加強投資約束機制可從以下幾個方面著手：
(1)實行項目業(yè)主責任制
基本要求是有投資方委派代表組成具有法人資格的業(yè)主，從建設項目的籌劃、籌資、設計、建設實施直至生產(chǎn)經(jīng)營、歸還貸款和債券本息、實行全過程負責。原有企業(yè)進行技術改造，改建，擴建的則無需另設業(yè)主，因為企業(yè)組織本身就是法人。
(2)重視運用信譽機制
在市場經(jīng)濟條件下，信譽機制十分重要。它是把項目或企業(yè)負責人權利結合起來的重要手段之一。這是因為，市場經(jīng)濟是社會化經(jīng)濟，項目或企業(yè)負責人要與社會打交道，必須十分重視自己的信譽，否則寸步難行。一個項目或企業(yè)負責人如果事業(yè)卓有成效，他就會享有很高的信譽，經(jīng)濟和社會地位就會上升，甚至身價百倍；反之，如果項目失敗或企業(yè)破產(chǎn)，他就會喪失信譽。按照法律規(guī)定，在一定時間內(nèi)所有企業(yè)或公司都不準聘用。因此，在一定意義上說，信譽機制比經(jīng)濟責任對項目或項目負責人更有約束力。
(3)把項目管理同經(jīng)濟責任掛起鉤來
一個建設項目失誤或管理不善，少則損失幾十萬元，上百萬元，多則損失幾千萬元甚至上億元。從這個意義上說，任何投資項目負責人都難以或根本無法承擔這樣大的經(jīng)濟責任。但是，完全不承擔經(jīng)濟責任，也是不可取的。比較可行的辦法是，規(guī)定項目負責人交納一定數(shù)量的風險金。如項目建設成功，符合要求，則退還風險金，并付給利息。對成績顯著者，還要給予獎勵。相反，如因管理不善而造成損失，則視程度扣減部分或全部風險金。這樣，有利于落實項目投資管理的經(jīng)濟責任。
(4)落實政府機關審批項目的責任
項目投資風險控制范文第3篇
從投資方的角度，就BT工程項目的前期籌備、中期合同簽署、后期實施三個階段，以全生命周期法律風險防控體系視角，分析各階段的法律風險點，并提出法律風險防控的建議。
關鍵詞：
BT模式；項目投資；全生命周期；法律風險
1引言
城鎮(zhèn)化建設快速發(fā)展、公共基礎設施需求加大和政府投入及償付能力不足的矛盾，促使借力社會資本進行基礎設施建設的各種融資模式應運而生。BT是其中一種投融資建設模式，即項目業(yè)主通過招標選定投資方，投資方設立項目公司對項目進行融資、建設管理和施工總承包，項目建成后移交業(yè)主回購。BT模式減少了中間環(huán)節(jié)，有助于控制成本，提高投資利潤，拓展相關業(yè)務鏈條。但是，各種合作方式均有利弊，如何應對隨之暴露出來的監(jiān)管漏洞，在法律框架下靈活設計投融資模式，規(guī)避法律風險，贏得更大競爭優(yōu)勢，成為承建商和投資商目前重點研究的問題。全生命周期法律風險防控體系是針對前期項目籌備、中期合同簽署、后期項目實施等三個不同階段特點的全流程、全方位的法律風險防控體系。該體系借鑒BIM的全周期協(xié)同、信息傳遞等管理方法，根據(jù)不同項目性質和業(yè)務特點，將法律風險管理要點與項目業(yè)務操作緊密結合，有針對性地進行法律風險防范，體現(xiàn)法律管控的價值。本文從投資方的角度，以全生命周期法律風險防控體系視角，分析BT工程項目應防范的法律風險點，并提出法律風險防控的建議。
2項目前期籌備階段的法律風險及防控
項目前期籌備階段的法律風險及防控，約占BT項目全生命周期法律風險防控體系的30%。在項目前期籌備階段，投資人將通過盡職調查做出決策，包括是否投資該項目、以何種模式投資、投資規(guī)模有多大，是否引入合作方、資金實力是否能夠支持項目完成，是否需要借助外部資金，如果需要融資，融資結構如何設計等。做出這些項目決策前需要在盡職調查的信息基礎上，衡量各方面潛在風險以及對項目回報的影響，評估投資的可行性和回報率。該階段主要法律風險及防控建議如下：
2.1投資環(huán)境風險
2.1.1風險成因法律環(huán)境方面：如果特許建設項目在項目審批過程中，未能如期獲準或取得必備的資格許可、政府不履行協(xié)議、稅收增加、項目授權的專有唯一性被打破、項目所在地政策法規(guī)發(fā)生變動、適用法律變更、建設主管部門對項目的監(jiān)管力度變化、項目不符合環(huán)保要求、不滿足城市規(guī)劃、當?shù)胤煞ㄒ?guī)不健全等，將會直接導致項目無法如期完工、投資無法退出的重大損失。市場及不可抗力因素方面：如果項目所在地經(jīng)濟實力薄弱、財政收入乏力，人文環(huán)境不適宜項目建設，都將影響政府的回購能力、政府資金計劃的落實；如發(fā)生項目合作各方不能預見、不可避免、不能克服的自然或社會事件（如戰(zhàn)爭、疫病、自然災害等），將會導致工程無法如期完工且造成經(jīng)濟損失。另外，如項目涉及的政府許可審批、征地、房屋拆遷、綜合管網(wǎng)遷建等投資方無法控制的環(huán)節(jié)過多，則有中間環(huán)節(jié)費用超支、成本不可控的風險，會導致投資損失。
2.1.2防控建議對當?shù)胤煞ㄒ?guī)、政策、稅收要求、法治環(huán)境等進行調研，落實近幾年當?shù)氐呢斦杖肭闆r及業(yè)主資金來源，考察政府在一定時期內(nèi)投資規(guī)模與政府財稅承受能力的匹配度以及政府回購能力、政府優(yōu)惠政策的延續(xù)性、政府的項目資金計劃；對項目經(jīng)濟可行性、適宜性進行全面調查評估。
2.2項目自身及投標風險
2.2.1風險成因項目所需要的關鍵技術，如果不是投資方擅長領域或主營業(yè)務、項目業(yè)主不熟悉該類項目的特點及招投標流程、項目業(yè)主與投資方屬于首次合作，不了解雙方履約質量，都會給項目的履行帶來爭議風險。如業(yè)主提供的項目資料不全面、限制投資方對分包商的選擇；投資方未能仔細閱讀招標材料、勘察現(xiàn)場細節(jié)，將可能出現(xiàn)投資方對于業(yè)主的要求出現(xiàn)理解偏差、對項目建設環(huán)境不了解、項目運作規(guī)劃不合理、設計深度不夠、工程量估算不準確、盈利預測失準、聯(lián)合體或分包商不配合管理等的風險。
2.2.2防控建議與項目發(fā)起人溝通，盡可能收集項目基本資料，現(xiàn)場勘查項目環(huán)境；研究吃透招標文件及附帶的合同文本，了解技術路線、質量標準、保函/保證金方式、資信文件，了解投標聯(lián)合體或分包商的資信信息，準確測算項目工程量；選擇技術路線成熟度高的方案。
2.3項目融資風險
2.3.1風險成因大型基礎設施BT項目一般周期長、資金需求量大，需要投資方具備一定資本實力或具有較強的融資能力，如果采用融資方式進行杠桿投資，則需考慮融資及再增資過程中可能面臨的風險，如金融環(huán)境變化、貨幣利率波動、通貨膨脹、擔保不足、合作股東投資款不到位等。如果上述風險影響到投資方融資能力，會導致資金鏈斷裂，項目停工，投資無法收回。不同的融資方式也會有其相應的風險，譬如債權融資比例過大，會使資金成本提高；股權融資比例過大，將可能發(fā)生公司控制權轉移。同時，融資時如提供的擔保不可靠，將可能面臨無力償還貸款，貸款違約產(chǎn)生賠償責任的風險。
2.3.2防控建議（1）多渠道融資：衡量自身的資金實力，在全面風險分析基礎上，確定項目最小現(xiàn)金流量水平和債務償受能力；綜合考慮融資金額、時間、費用等因素，在目前初步形成的銀行、資本市場、信托、基金、地方與中央政府投資等組合而成的多元化融資框架下，發(fā)揮杠桿的作用，選擇適宜的融資方式，合理安排各種融資方式的比重（如發(fā)起人戰(zhàn)略投資及發(fā)行股票等股權類投資，銀行貸款、基金信托通道融資、發(fā)行債券等債權融資），以減輕資金壓力并盡可能降低融資成本。在同一融資渠道下還可以細分，如銀行貸款可以長短結合、期限可以“前長后短”、可以選擇獨家或多家銀行貸款方式等。（2）多方擔保支持：投資方可通過項目公司與貸款方簽訂貸款合同及有關擔保合同，借助項目方母公司信用擔保、政府或其他商業(yè)機構擔保、以及項目自身抵押等形式，協(xié)助投資方取得貸款。為落實項目發(fā)起方的協(xié)助融資承諾，投資方可與發(fā)起方在合作合同中明確約定發(fā)起方提供擔保的內(nèi)容、方式和責任；約定發(fā)起方同意以自有資金、項目資產(chǎn)（含土地使用權）或收益置換項目投資人的銀行融資擔保，向投資方出具付款銀行保函，約定由發(fā)起方下屬國有公司為發(fā)起方回購履約出具履約擔保函/回購承諾函/付款承諾書，作為BT合同附件。承諾函保證：如保障措施仍不能保證發(fā)起方履行回購義務，發(fā)起方下屬國有公司以其合法、有效的國有資產(chǎn)為發(fā)起方提供回購履約保證，回購擔保金額與回購款相當。
3合同簽署階段的法律風險與防控
項目中期即合同簽署階段的法律風險及防控，約占BT項目全生命周期法律風險防控體系的40%。在合同簽署階段，要明確BT模式法律主體的權利義務，并形成合同體系。主要由四個方面組成：A.政府與投資人之間的項目主協(xié)議，如《BT項目合作合同》/《特許建設合同》，以解決BT投資合作模式問題；B.投資人與融資機構之間的協(xié)議，以解決資金安排、融資事宜，包括貸款合同、抵押或質押合同等；C.投資人成立項目公司的文件，包括《股東協(xié)議》等；D.投資人建設項目的協(xié)議，包括工程施工合同、運營服務合同、原料供應合同、產(chǎn)品采購合同和保險合同等，以解決商務層面事宜。其中最核心的是政府與項目公司簽署的《BT項目合作/總承包合同》。項目全過程中的重要風險點，可以通過合同條款的設計提前預防控制。與事后維權相比，事前控制能起到事半功倍的效果。合同簽署階段重點關注的法律風險及防控建議如下。
3.1工期風險
3.1.1風險成因如未能在雙方約定期限內(nèi)完成各階段工程和竣工驗收，投資方作為項目總承包方將有被業(yè)主追究違約責任，支付違約金的風險，同時，雙方對工期理解的不一致，也會導致糾紛產(chǎn)生。
3.1.2防控建議（1）約定工期：明確約定工程分幾期建設，每期多少日，起算日如何計算，并注明如有調整以實際調整日期為準；（2）約定例外情形：對可能引起工期延長，且總包方可以相應免責的情形作出明確的限定，包括發(fā)起方原因（延遲辦理項目建設手續(xù)、征地拆遷、水電供應、周邊關系等）、不可抗力事件、設計變更等。
3.2價款風險
3.2.1風險成因前期對項目成本估算不足，會導致合同價格偏低，投資損失；付款條件和進度約定不合理，也會出現(xiàn)業(yè)主方付款遲延等情況，導致資金短缺；價款條款約定不明，還會造成工程竣工結算時，雙方就工程價款發(fā)生爭議。
3.2.2防控建議（1）計價方式：在前期投標和商務談判中，要充分考慮和評估成本、費用、稅金和利潤等因素，風險高的項目還需要預留一定的風險準備金，在總包合同中明確約定合同計價方式（固定價格或可調價格）、計價依據(jù)、可調價格方式中價格調整因素、工程量變更和費用波動調價的方式等內(nèi)容；（2）付款進度：在總包合同談判時，爭取更好的付款條件和較高的預付款比例，提高進度款支付比例，并使支付節(jié)奏與項目進度相匹配，保證總包方現(xiàn)金流充足，注意降低尾款質保金約定比例，期限不宜過長，否則易造成投資方長期壓款；（3）分包匹配：在分包合同中，盡可能轉嫁項目資金風險，約定分包付款節(jié)奏與項目進度及回購款支付節(jié)奏相匹配，將回款風險與分包商綁定，盡可能將收款壓力轉移給分包單位，最大限度降低投資方墊資比例；（4）變更限定：為防止履行過程中設計需求變更導致成本超支，應在合同中明確約定工程變更的觸發(fā)條件、變更范圍、變更程序以及價款變更的依據(jù)等，并在履行過程中保留需求變更證據(jù)。
3.3質量風險
3.3.1風險成因在工程驗收過程中，如業(yè)主與總包方就工程質量標準理解不一致，會導致爭議發(fā)生，驗收不通過，造成總包投資方返工、延期、甚至工程無法移交，投資款無法回收、違約賠償?shù)娘L險。
3.3.2防控建議總包合同中應明確約定工程質量評價標準、工程技術要求、質量檢驗程序、發(fā)起方的特別要求、邊界條件、完工和運行標準、技術完工標準、財務完工標準等。這些既是實施指引、檢驗標準，也是發(fā)生糾紛訴訟時的評判依據(jù)。
3.4回購風險
3.4.1風險成因BT建設模式中，項目投資方面臨的最大風險就是項目回購風險。由于BT模式?jīng)]有未來的項目經(jīng)營利益作為投資回報，投資者將項目建成后，政府必須以財政資金將項目立即回購，并完全靠政府財力作保證，因而對政府財政資源的依賴度高。因此，如果政府信用發(fā)生重大變化，必然影響投資者的資金安全和投資回報。理論上，地方政府或代表政府的機構按照BT合同按期向項目投資方支付項目回購款，但在實際操作過程中，有些地方政府卻信用不佳，不能遵守合同的約定，具體表現(xiàn)如：（1）優(yōu)惠承諾不能兌現(xiàn)：為吸引投資提出的稅收、用地、拆遷補償、回購擔保等優(yōu)惠條件出現(xiàn)重大調整。（2）資金緊張政府不能回購：由于區(qū)域條件不同，各地的政府財力相差較大，加之政府財政資源的投向多元化，投資項目較多，如果政府負債過多或回購資金量準備不足，必然對項目回購能力造成影響。
3.4.2防控建議（1）取得政府方征信擔保。政府下屬的國有資產(chǎn)投資經(jīng)營管理公司為BT項目提供第三方擔保。如：以該公司的資產(chǎn)或政府壟斷性經(jīng)營權（如景區(qū)收費權等）抵押擔保；在提供信用擔保的同時，為使其更具實現(xiàn)性，附加如下兩種擔保支持，即申請政府財政預算作為擔保和以土地出讓金收益權保證回購款的支付。申請政府財政預算作為擔保即項目投資人可要求，由該公司提供當?shù)厝舜蟪Ｎ瘯鷾时卷椖炕刭徔盍腥胝斦A算的決議，以及當?shù)卣P于以財政性資金預算支付本項目回購款的政府常務會議紀要；以土地出讓金收益權保證回購款的支付，即政府以約定的土地使用權出讓收益作為回購擔保，就履行回購義務所需的資金，以未來若干年土地出讓金中地方政府留存部分優(yōu)先償還，由政府部門就償還資金的時間做出書面安排并質押“土地證”。（2）發(fā)行政府債。以政府作為發(fā)債人發(fā)行政府債券，不同于城投債，政府債是明確以政府為發(fā)債主體，以財政預算為擔保的債券。（3）設定回購條款。在合同中明確約定“回購款構成”、“投資回報計算方式”和基價變化條件（因發(fā)起方原因而增加建設內(nèi)容、提高建設標準、變更設計，以及發(fā)生合同約定不可抗力事件，致使回購基價發(fā)生變化的，該變化應如實反應在回購基價中）；基價影響因素（項目承發(fā)包模式、回購期融資費用、自有資金和融資資金比例、投資回報率）；合同價格調整影響因素（法律變動、重大變更、價格變動、工期延誤、建設工程費用、融資費用）及回購款結算方式、條件、程序。（4）設定違約責任。合同中明確約定發(fā)起方未按期支付回購款時，應支付的延期違約金、計算基數(shù)及延期違約賠償費計算周期。（5）購買保險。為BT項目建設投保商業(yè)保險是防范非系統(tǒng)性風險的有效手段之一。目前就BT項目運作可考慮政府回購險、建設工程一切險以及與項目運作有關的其他附加險。建議約定項目發(fā)起人為BT項目回購投保政府回購險，并約定不能按期回購時，以項目投資人作為保險受益人。
4項目實施階段的法律風險與防控
合同簽署完畢，進入履行階段，工程也開始設計、采購、施工的建設全過程。項目后期即實施階段法律風險及防控，約占BT項目全生命周期法律風險防控體系的30%，重點關注的法律風險及防控建議如下。
4.1采購風險
4.1.1風險成因該類風險主要表現(xiàn)為能源、原材料、設備供應不足或不符合要求而影響項目施工進度，使項目生產(chǎn)能力下降。具體如：采購價格超預算、設備的供貨周期長，設備質量不符合約定、設備售后服務不到位，采購文件對性能、質量驗收標準不明確，附帶的說明、圖紙、資料不完整，越權采購，貨品運輸、裝卸不當、安裝過程違規(guī)等。
4.1.2防控措施（1）價格控制：嚴格按照預算控制采購，價格不能超標；（2）供應商管理：對供應商考察，了解其生產(chǎn)經(jīng)營情況，檢查資質，建立合格供應商名錄，通過招采管理流程，從合格供應商庫中按標準選擇；完善供應商考核評價，確保按時供貨及貨品質量；（3）售后服務：與設備廠家溝通、協(xié)調，保證售后服務滿足工程需要；（4）采購文件：將供貨時間、方式、質量、價款、運輸交付、驗收、維保等事項在采購合同或采購任務書中明確約定；（5）采購驗收：加強對采購材料和設備的檢驗，拒絕使用檢驗不合格的產(chǎn)品、質量低劣的材料設備。
4.2施工控制風險
4.2.1風險成因（1）人員素質風險：項目經(jīng)理的經(jīng)驗和能力欠缺，業(yè)主代表管理水平低，項目管理人員經(jīng)常變動，與業(yè)主、監(jiān)理、分包商、政府部門溝通能力欠缺等，都可能影響到項目的管理業(yè)績，執(zhí)行人員不了解合同關鍵條款，會導致違約風險。（2）成本控制風險：在BT模式下，政府對項目規(guī)劃是粗線條的，建設期還存在利率和材料價格上漲的可能，項目投資者幾乎承擔了項目建設過程中的所有成本風險，從而導致項目成本控制的不確定因素增多。而且，BT模式?jīng)]有經(jīng)營環(huán)節(jié)，不能通過后續(xù)行為來補救，投資者爭取盈利的主要方法就是控制建設成本。如果對分包商的現(xiàn)場簽證把關不嚴，將造成分包費用增加；設計施工變更，但未能在有效時間內(nèi)要求業(yè)主補充完善相關手續(xù)，導致費用、工期增加無證明文件，造成費用損失；現(xiàn)場設備、材料保管不善，增加項目成本等。（3）質量控制風險：施工分包的項目，如果對分包商的承建能力、技術力量、施工水平、設施設備、管理手段等把關不嚴，或者對分包與總包之間的施工、管理、原材料配套等方面銜接不好，都容易出現(xiàn)建設質量問題。防止分包商以過低的成本報價中標，施工過程中偷工減料，發(fā)生工程質量低劣的情況。（4）生產(chǎn)安全風險：安全管理很繁瑣，但是安全無小事，如果現(xiàn)場管理不善，安全管理檢查不到位，可能導致施工現(xiàn)場的安全風險，導致總承包方受到行政處罰、損害賠償。
4.2.2防控建議（1）人員管理：組織合同交底、全體項目團隊成員學習明確合同中的管理重點、強化項目人員履約意識；加強項目業(yè)主方、監(jiān)理方、各分包商等參建方的溝通；與當?shù)赜嘘P政府部門（如技術監(jiān)督局、質檢站、環(huán)保局等）建立聯(lián)系，熟悉辦事流程；（2）成本控制：嚴格控制項目毛利率及成本預算，在預算的框架內(nèi)，控制工程造價，進行全過程的造價管理；做好施工圖預、決算的審查工作，做到工程預算不超設計概算、工程決算不超預算；根據(jù)預算決定工程如何分包，做出分包預算計劃，保證施工過程有預算控制；再行選擇相適應的分包方、采購底價；提前確定資金使用計劃并分解到各個工程項目中，及時對資金使用情況與使用計劃進行對比調整；施工過程中進行投資跟蹤控制，定期進行投資時機支出值與計劃目標值的比較，發(fā)現(xiàn)偏差，分析產(chǎn)生原因，及時采取糾偏措施。如果施工單位要上調費用，應與政府協(xié)商一致后方可允許，建設總價相應上調。（3）設計施工管理：加強對設計院的管理和對設計文件深入評審，從設計環(huán)節(jié)保證工程質量；設計與施工相結合，在設計階段即做好造價控制工作，可采取限額設計，從工程實際使設計與施工相協(xié)調，盡量減少大幅設計變動造成的損失與浪費。按照批準的任務書及投資估算控制初步設計、按初步設計概算控制施工圖設計，保證總價不突破投資估算；施工過程實行全過程監(jiān)控，認真進行工程計量，復核工程付款賬單后簽發(fā)付款證書，不合理的、超預算的不能簽證，保存施工記錄、各種文件圖紙，特別是注有實際施工變更情況的圖紙，防止施工單位編制工程算書時出現(xiàn)冒算多算、高套定額單價、高套取費標準等提高工程造價的現(xiàn)象。在施工環(huán)節(jié)中，現(xiàn)場項目部要嚴格按照施工規(guī)范和設計文件進行施工；確保設備、材料質量合格后再進入施工現(xiàn)場，設備安裝前需進行技術交底，特殊工藝編制專項施工方案進行交底。（4）安全生產(chǎn)管理：項目建立健全安全管理體系，編制全面風險清單并交底，安全管理責任到人，制定有針對性的事故應急預案；所有人員須經(jīng)安全教育后方可進入施工現(xiàn)場，特種作業(yè)人員必須持證上崗，項目部定期召開安全例會進行安全教育；施工現(xiàn)場安全員每日現(xiàn)場檢查，建立定期檢查制度，發(fā)現(xiàn)問題及時整改；提供照明、警衛(wèi)、護欄、警告標志燈等安全防護措施，避免發(fā)生人員傷亡或財產(chǎn)損失；有關施工場地交通、環(huán)境衛(wèi)生、計生、施工噪聲管理等手續(xù)須按有關部門要求及時辦理；對已完工部分工程做好保護工作，包括防雷電、防火等安全防護?？赏ㄟ^投保建設工程一切險、第三方責任險、建筑工程人身意外傷害險等來分擔施工安全風險，并明確約定由哪方來承擔投保責任。
4.3竣工移交風險
4.3.1風險成因項目施工結束進入竣工驗收移交程序，由于施工過程中設計方案、技術要求、材料、設備、工期等都會隨著工程的推進發(fā)生大量變更，如果工程質量出現(xiàn)瑕疵、竣工材料不全、工程造價調整的文件依據(jù)不足，都會造成價款結算時產(chǎn)生爭議，甚至導致訴訟的風險。具體包括：竣工驗收手續(xù)未完備；撤場損失；項目檔案不完整；未結清賬目；存有糾紛、訴訟；未及時遣散項目臨時人員等。
4.3.2防控建議（1）授權代表：在合同簽訂時，明確約定各方有權檢查及簽字的代表。（2）竣工文件：完善竣工驗收資料，包括各種進度/專業(yè)會議紀要、往來信件等文件，工程實施全過程都須留文字性痕跡，對于施工過程中發(fā)生的各種變更，要留有雙方認可的書面依據(jù)，便于竣工結算及應對可能發(fā)生的法律訴訟。
5結語
BT投資項目的風險具有全局性、多樣性、復雜性的特點，不可能保證項目完全無風險，但可以通過風險識別、事前防范、事中控制與事后維權，達到風險控制的效果。本文圍繞BT工程項目的投資管理全流程，運用項目全生命周期法律風險防控的理論體系，分析了BT投資方可能面臨的主要法律風險點并提出相應防控建議。對于基礎設施或公用事業(yè)項目的投融資，項目參與各方可以根據(jù)不同項目特點進行合作模式與法律框架的構建，BT模式僅是其中一種基礎模式，本文拋磚引玉，其他各種投融資模式可在此基礎上，根據(jù)項目的實際情況靈活設計，在社會資本與政府的合作過程中，按照“風險由最適宜一方來承擔”的原則合理分擔風險，可使風險控制能力、風險程度與所得回報相匹配，開拓社會資本與政府合作的新空間，以期達到共贏的局面。
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項目投資風險控制范文第4篇
【關鍵詞】 建設工程投資控制律師法律風險風險防范
一、某項目基本情況簡介
A公司是一家集硅棒、硅片、太陽能電池片、電池組件、BIPV的研發(fā)、光伏發(fā)電系統(tǒng)的生產(chǎn)、銷售為一體的高新技術企業(yè)。公司由韓國獨資控股，于2006年在美國納斯達克上市，是世界五百強企業(yè)之一。該公司計劃在江蘇省某市建設廠房，占地面積500畝 ?？偨ㄖ娣e22萬多平方米，主要由電池線廠房、組件廠房、倉庫、綜合樓、餐廳等18個單項工程組成，總設計生產(chǎn)能力700MW。概算投資7.9億，工期10個月。
二、組建投資控制項目部
接受A公司委托之后，針對該項目的具體特點，我們將該項目作為公司的重點項目，立即組建了一支職業(yè)素質好、技術水平高、業(yè)務能力強、綜合管理優(yōu)的跨專業(yè)的項目團隊進駐工地現(xiàn)場開展投資控制工作。項目團隊成員包括：項目負責人一名（高級工程師、注冊造價師、注冊咨詢師、注冊建造師）；土建、安裝注冊造價師各一名；土建、安裝造價員各一名；建設工程專業(yè)律師兩名。
三、投資控制項目部的工作安排
投資控制項目部組建之后，我們立即投入工作并制定了工作目標，確定了工作計劃：（1）制定造價控制的實施細則，確定控制目標；（2）根據(jù)施工承包合同價、進度計劃，編制承包合同的明細工程款現(xiàn)金流量圖表，根據(jù)工程進度編制工程用款計劃書；（3）參與工程造價控制有關的工作會議；（4）負責對施工單位上報的每月完成工程量月報進行審核。并提供當月付款建議書，經(jīng)業(yè)主認可后作為支付當月進度款的依據(jù)；（5）承發(fā)包雙方提出索賠時，為委托方提供咨詢意見；
（6）協(xié)助業(yè)主及時審核設計變更、現(xiàn)場簽證等發(fā)生的費用，相應調整造價控制目標；并向業(yè)主提供造價控制動態(tài)分析報告；（7）提供涉及委托咨詢工程項目的人工、材料、設備等造價信息和與造價控制相關的其他咨詢服務；（8）施工全過程跟蹤合同管理，及時提醒業(yè)主履行相關合同義務，并適時出具法律意見書，規(guī)避業(yè)主被索賠的風險；（9）收集固定施工現(xiàn)場相關證據(jù)，特別是索賠證據(jù)，為業(yè)主今后行使索賠或反索賠權利做好準備；（9）協(xié)助業(yè)主現(xiàn)場管理人員處理突發(fā)事件，避免法律風險。
四、投資控制項目部的工作方法
（一）注重造價專業(yè)的主動控制。以事前計劃、過程控制為主，事后的審價僅作為投資控制的輔助手段。比如：投資控制項目部進場之初，對各相關單位（業(yè)主、承包人、工程監(jiān)理等）進行書面交底，明確告知投資控制項目部的工作流程及需各方配合事項。強調凡與工程造價有關的施工組織設計（專項方案）、設計變更或工程變更應經(jīng)投資控制項目部參與評審通過后才能實施，否則，不予認可。如：承包人施工的五號倉庫塔吊基礎（預應力管樁）未經(jīng)投資控制項目部人員參與方案評審，擅自施工，故不予認可。
（二）注重造價專業(yè)的動態(tài)控制。定期（每月或每季）對投資執(zhí)行情況進行分析，即時報告突破控制目標的趨勢和可能，并提出調整措施和建議，而不僅僅是驗工計價、現(xiàn)場簽證等常規(guī)工作。如：按合同約定，承包人擬申報機電工程預付款3539萬元，考慮到發(fā)包人財務現(xiàn)金流暫時不暢，投資控制項目部向發(fā)包人建議，以“承包人實際進度未達到合同約定的條件”為由暫緩支付機電預付款，待條件成就時，再予以辦理。由此，暫緩了發(fā)包人的財務現(xiàn)金支付壓力。
（三）注重合同管理的主動控制。在投資控制項目部服務團隊中設置建設工程專業(yè)律師崗位，加強對合同管理的主動控制，是我公司實施投資控制的一大創(chuàng)新，也是本項目的一大亮點。建設工程專業(yè)律師的主要作用就是主動協(xié)助業(yè)主時刻密切關注合同，規(guī)避法律風險。投資控制項目部進駐現(xiàn)場后，專業(yè)律師立即全面分析各類合同，特別是對“EPC總承包合同”進行逐條分析。全面評估業(yè)主面臨的法律風險，并提出解決辦法。如本項目《施工總包合同》有這樣的規(guī)定：“乙方提供的資料及申請報告等，甲方須及時進行確認（從資料送達當天起算，5天內(nèi)確認），逾期不確認者視為默認。特殊情況的確認時限由雙方另行商定?！?/p>
根據(jù)合同約定，業(yè)主應當及時對承包人提交的資料及申請報告等（包括設計變更聯(lián)系單、工程簽證單）在五天內(nèi)進行審核確認，五天內(nèi)沒有答復的視為默認，無論簽證單和設計變更聯(lián)系單的內(nèi)容是否合理，都將成為工程結算的依據(jù)。如此將直接增加業(yè)主的投資成本、增加承包人的索賠成功率。
律師發(fā)現(xiàn)以上條款后及時提醒業(yè)主加強收文管理工作，確保與工程監(jiān)理的有效溝通。請業(yè)主盡量將收到的承包人文件及時轉交投資監(jiān)理進行審核。如果在收到文件后發(fā)現(xiàn)時限將至，來不及仔細審核時，建議業(yè)主向承包人發(fā)送提交補充材料的函以便爭取審核時間。這樣直接避免業(yè)主遭受不必要的損失。
五、投資控制項目部的實踐經(jīng)驗
（一）施工階段投資控制的局限性。建設工程項目一般具有立項復雜、投資大、周期長、參與主體多、風險多等特點，任何一個環(huán)節(jié)的管理疏漏都可能導致投資額的增加。因此要真正做到項目的全方位、全過程的投資控制及財務核算管理，就應將施工階段的投資控制向前延伸到可行性研究階段的投資估算編審和設計階段的設計概算評審、前期工程的投資控制和招投標階段的咨詢，向后延伸到結算審核、編制竣工財務決算并協(xié)助通過審計。
（二）法律全程跟蹤是控制投資成本的有效手段之一。建設工程項目參與主體多，包括政府部門、發(fā)包人、承包人、設計單位、施工單位、工程監(jiān)理等，因此其牽涉的法律關系非常復雜。從項目策劃到立項、招投標、施工、竣工驗收、保修等環(huán)節(jié)都面臨著諸多法律風險，比如策劃及立項方面的法律風險；招投標階段的法律風險；建設工程施工合同簽訂、履行及管理方面的法律風險；工程造價管理（設計變更、簽證）中的法律風險；工程施工階段的法律風險；工程結算中的法律風險；建設工程款優(yōu)先權的風險等等。
法律的全程跟蹤服務可以讓項目決策者做到未雨綢繆，提前防范法律風險，從而避免不必要的損失，進而降低項目管理成本。同時，將法律與投資控制相結合，可以更有效地為控制投資成本提供法律支持。另外律師的全程跟蹤還可以提前為將來可能發(fā)生的訴訟保全證據(jù)，避免敗訴而承擔法律風險。
（三）投資控制對團隊人員的綜合能力要求非常高。投資控制團隊人員不僅要有造價專業(yè)知識，還要有廣博的施工技術、工程監(jiān)理、工程法律、溝通協(xié)調等各方面綜合知識，更要有豐富的現(xiàn)場實踐經(jīng)驗。唯有如此，才能在投資控制服務過程中做到事先預防、主動控制，臨危不驚。
項目投資風險控制范文第5篇
關鍵詞：企業(yè)財務管理；投資；風險控制
1投資風險控制的概念及意義
1.1投資風險控制的概念
投資風險是指一個企業(yè)在對外進行投資的時候，由于受到外部及內(nèi)部等諸多條件的影響，存在不能獲得預期收益甚至喪失本金的風險。投資風險控制是指相關部門或企業(yè)采取一定的措施對企業(yè)進行的投資進行預測、評估等形式來對可能存在的風險進行有效防范，將風險降到最低。
1.2投資風險控制的意義
（1）投資風險控制可以幫助企業(yè)創(chuàng)造價值，維持自身企業(yè)的正常運轉，減少投資風險和不必要的投資損失，搶占市場，增強企業(yè)的競爭力，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。
（2）市場經(jīng)濟條件下，投資風險控制會降低商業(yè)交易的風險，有利于維護企業(yè)的合法權益，也幫助企業(yè)規(guī)避交易風險。
2企業(yè)財務管理的概念及意義
2.1企業(yè)財務管理的概念
企業(yè)的財務管理是指通過會計工作、利用會計信息對企業(yè)的各項活動進行的指導、調節(jié)、促進和約束，進而到達提高企業(yè)經(jīng)濟效益的目的。
2.2企業(yè)財務管理的意義
（1）在我國的社會主義市場經(jīng)濟體制下，市場環(huán)境也越來越復雜化和多樣化，加強企業(yè)財務管理可以有效控制企業(yè)的資金流向，降低成本，提高企業(yè)經(jīng)濟效益。
（2）隨著我國加入WTO以來，各項制度政策都要與國際接軌，加強企業(yè)的財務管理也是實現(xiàn)企業(yè)風險投資控制的必然要求。
（3）實行企業(yè)財務控制是提高財務信息質量的必然要求，有效防止企業(yè)違法和企業(yè)效益的缺失，同時也是保證企業(yè)經(jīng)濟正常運轉的必然要求。
2.3企業(yè)風險投資控制和財務管理的現(xiàn)狀
（1）企業(yè)管理者的財務管理意識薄弱。企業(yè)管理者往往對財務風險的警惕性不高，缺少對財務風險進行預測和防范的經(jīng)驗。且企業(yè)中普遍存在管理者“家長制”，在投資或融資的決策過程中，不是依靠科學的財務分析，而是依靠“家長”的個人經(jīng)驗，投資或融資存在很大的盲目性，影響企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
（2）目前我國的相關法律制度尚不健全。目前我國在企業(yè)財務管理相關的法律還存在很大的漏洞和不足，不健全的法律法規(guī)導致部分企業(yè)鉆法律漏洞，法律制度的約束性較差，對企業(yè)財務風險的預測和防范只能依靠已經(jīng)暴露的危機來進行識別，經(jīng)濟糾紛大量出現(xiàn)。
（3）企業(yè)財務監(jiān)督管理制度不完善。企業(yè)往往存在組織建設不健全，人員配備混亂的現(xiàn)象，這不僅使職能部門的職權得不到完全的發(fā)揮，也起不到相互監(jiān)督的作用。缺乏相互監(jiān)督的企業(yè)內(nèi)部容易出現(xiàn)企業(yè)財務管理缺失的問題。
（4）欺詐、違約及拖欠款現(xiàn)象嚴重。面對激烈的市場競爭，當前存在很多企業(yè)為了擴大銷售，占有更多的市場份額，盲目投資，盲目賒銷，嚴重影響企業(yè)的正常運營和健康可持續(xù)發(fā)展。
（5）對客戶信息不能全面、客觀的掌握。由于企業(yè)運營成本低，利潤薄，所以企業(yè)大多不設置專門的部門對客戶信息進行全面的了解、記錄和評價。企業(yè)信息管理制度的缺乏增加了商業(yè)風險，影響企業(yè)自身的信用風險。
3財務管理過程中投資風險的控制策略
在財務管理工作過程中，對企業(yè)項目投資風險予以控制是實現(xiàn)財務管理目標的重要途徑。在企業(yè)的具體項目實踐過程中主要從以下幾個方面著手：
3.1強化企業(yè)投資風險管理程序中的評價與審查環(huán)節(jié)
在審查與評價過程中，要對企業(yè)的對外投資風險管理的組織健全性進行審查，企業(yè)根據(jù)自身規(guī)模的大小、管理水平、投資項目風險大小以及生產(chǎn)經(jīng)營的性質等特點，在財務人員的指導下，讓企業(yè)的全體員工都參與到其中來。逐步建立起一個結合了企業(yè)風險管理負責人、專業(yè)管理人、外部風險管理服務以及非專業(yè)管理人員于一體的風險管理組織體系。在整個體系當中，整個體系以風險產(chǎn)生的原因、產(chǎn)生的階段等為依據(jù)，在企業(yè)投資項目的各個階段進行實時調整，并以完善的制度為依據(jù)來確定各個參與主體之間的職責、利益、權力等，使得企業(yè)的風險管理體系形成一個相互融合的有機整體。
3.2分析投資環(huán)境，合理確定投資規(guī)模
企業(yè)應該根據(jù)預投資行業(yè)的發(fā)展情況以及競爭程度等進行分析，盡量選擇沒有高度壟斷問題存在的行業(yè)（公共事業(yè)），且競爭性較低的行業(yè)來進入。同時，企業(yè)的財務管理部門還應該對企業(yè)在進入該行業(yè)之后能夠在該市場中所占的份額、市場需求量等進行預測，只有對市場有一個充分的了解之后才能對投資風險予以充分的防范。再次，通過規(guī)模投資的方式化解投資的成本風險。當前，我國很多企業(yè)的投資效益不佳的一個重要原因就是因為沒有形成對應的規(guī)模投資，不能通過形成規(guī)模投資效益，導致企業(yè)的運營成本高、競爭力低下。因此，企業(yè)在投資的過程中可以通過適當增大投資規(guī)模來實現(xiàn)企業(yè)投資成本的節(jié)約，最終實現(xiàn)投資效益的增加、投資風險的降低。
3.3保持主業(yè)發(fā)展，充分利用閑散資金
從現(xiàn)代企業(yè)的戰(zhàn)略經(jīng)營管理來看，任意一個企業(yè)都應該對自身的核心競爭力進行培養(yǎng)，使企業(yè)的產(chǎn)品與服務都能夠達到行業(yè)的領先水平，使自己企業(yè)的主業(yè)得以穩(wěn)定發(fā)展。這樣，企業(yè)后續(xù)的投資和發(fā)展才能有動力、有潛在能力。企業(yè)在經(jīng)營的過程中，不能夠為了所謂的多元化投資而選擇那些和企業(yè)主業(yè)相關性不大的投資項目或者是兩者之間利潤率相互獨立的項目來進行投資。這樣不僅分散了企業(yè)的資本，同時還使得企業(yè)的經(jīng)營管理資源從主業(yè)中分離開來，使得企業(yè)主業(yè)失去發(fā)展前景。
4結束語
隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營日趨激烈，而投資是企業(yè)得以發(fā)展的必要途徑。在投資的過程中，如何避免由于投資風險而導致企業(yè)經(jīng)營受阻，企業(yè)發(fā)展受限等成為了現(xiàn)代企業(yè)財務管理的核心內(nèi)容。
參考文獻
[1]杜鳳云，岳麗紅.淺議現(xiàn)代企業(yè)項目投資風險管理[J].管理學家，2010（9）：116~117.
