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近年來(lái)，我國(guó)上市公司的盈余管理行為一直是人所矚目的焦點(diǎn)。盡管有一些文章對(duì)我國(guó)上市公司的盈余管理行為進(jìn)行了研究，但僅以個(gè)例作為論據(jù)，并未舉出具有概括性的確切數(shù)據(jù)。本文根據(jù)盈余管理的特點(diǎn)及主要手段，對(duì)我國(guó)上市公司2000年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，從整體上考察我國(guó)上市公司目前盈余管理的狀況。

一、盈余管理的特點(diǎn)國(guó)外學(xué)者PaulM.Hyaly和JamesM.Wahlen對(duì)盈余管理的定義如下：“盈余管理發(fā)生在管理當(dāng)局運(yùn)用職業(yè)判斷編制財(cái)務(wù)報(bào)告和通過(guò)規(guī)劃交易以變更財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，旨在誤導(dǎo)那些以公司的經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)的利益關(guān)系人的決策或影響那些以會(huì)計(jì)報(bào)告為基礎(chǔ)的契約的后果?！?/p>

這一定義向人們展示了盈余管理的兩個(gè)特點(diǎn)：第一，盈余管理的動(dòng)機(jī)是誤導(dǎo)“利益關(guān)系人的決策”或影響“契約的后果”。從企業(yè)利益關(guān)系人的角度上看，企業(yè)業(yè)績(jī)主要影響企業(yè)所有者、潛在投資者和債權(quán)人所作出的投資決策，企業(yè)所有者對(duì)企業(yè)管理者的報(bào)酬決策及稅務(wù)部門的稅收決策?？赡艿挠喙芾韯?dòng)機(jī)有籌資動(dòng)機(jī)，管理報(bào)酬動(dòng)機(jī)，避稅動(dòng)機(jī)和公司形象動(dòng)機(jī)等。在這些動(dòng)機(jī)中，由于籌資資格涉及到上市公司的根本利益，因而出于籌資動(dòng)機(jī)的盈余管理問(wèn)題表現(xiàn)得最明顯。籌資動(dòng)機(jī)可以進(jìn)一步分為上市動(dòng)機(jī)，配股動(dòng)機(jī)和避免退市動(dòng)機(jī)。第二，盈余管理的途徑有兩條：職業(yè)判斷和規(guī)劃交易。但為什么不利用其他途徑？答案在于盈余管理的難度不同。從編制現(xiàn)金流量的間接法可知，利潤(rùn)由兩部分構(gòu)成：經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量和各種應(yīng)收應(yīng)付項(xiàng)目。其中的各種應(yīng)收應(yīng)付項(xiàng)目根據(jù)受到操縱的程度不同在會(huì)計(jì)科目上可進(jìn)一步分為：可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)會(huì)計(jì)科目和不可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)會(huì)計(jì)科目。由于調(diào)整經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量和不可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的難度較大，而可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)會(huì)計(jì)科目的會(huì)計(jì)核算多涉及到職業(yè)判斷，操縱難度相對(duì)較小，因而盈余管理主要利用職業(yè)判斷和規(guī)劃交易，在可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)上做文章。故而，報(bào)刊文章所揭露的盈余管理案例多發(fā)生于以下一些涉及職業(yè)判斷的會(huì)計(jì)事項(xiàng)中：計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，計(jì)提折舊，費(fèi)用資本化，成本分?jǐn)偤痛尕浻?jì)價(jià)，投資收益核算的會(huì)計(jì)方法選擇等。另外，有報(bào)道顯示地方政府所給予的補(bǔ)貼收入也成為一些公司的調(diào)節(jié)盈余的手段。

二、統(tǒng)計(jì)分析根據(jù)盈余管理以上的兩個(gè)特點(diǎn)，本文設(shè)計(jì)了三類統(tǒng)計(jì)指標(biāo)對(duì)我國(guó)上市公司的盈余管理行為進(jìn)行了研究：1.統(tǒng)計(jì)目的本次統(tǒng)計(jì)目的有二：①對(duì)于不同盈利水平的上市公司，其可能存在的盈余管理的具體目的和具體方式是什么？②計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和接受政府補(bǔ)貼作為盈余管理手段時(shí)，其運(yùn)用特點(diǎn)是什么？

2.統(tǒng)計(jì)方法本文以易富網(wǎng)（）到2001年4月21日為止收錄的我國(guó)深圳股票市場(chǎng)410家上市公司的2000年年報(bào)為樣本總體，以2000年凈資產(chǎn)收益率（攤?。闃?biāo)準(zhǔn)，將這410家上市公司分為6個(gè)盈利區(qū)間：虧損區(qū)間（21家），凈資產(chǎn)收益率（攤薄）在0到6％之間（72家），凈資產(chǎn)收益率（攤?。┰?％到10％之間（142家），凈資產(chǎn)收益率（攤薄）在10％到11％之間（35家），凈資產(chǎn)收益率（攤?。┰?1％到20％之間（113家），凈資產(chǎn)收益率（攤?。┐笥?0％（27家）。而后，對(duì)每一類公司的年報(bào)進(jìn)行大比例的等距抽樣：虧損區(qū)間，區(qū)間（10％，11％）和大于20％區(qū)間的抽樣比例為50％，（0，6％），（6％，10％）和（11％，20％）區(qū)間的抽樣比例33.33％，這樣，實(shí)際上共統(tǒng)計(jì)150家上市公司年報(bào)，占深圳股票市場(chǎng)504家上市公司總數(shù)的29.8％。通過(guò)比較不同盈利區(qū)間的3種指標(biāo)的明顯差異，而非單個(gè)數(shù)值來(lái)衡量盈余管理水平。

樣本選擇，區(qū)間劃分和抽樣方法的依據(jù)如下：（1）深滬兩地上市公司總數(shù)近1300家。在相同的監(jiān)管背景，近似的監(jiān)管措施下，深圳市場(chǎng)的上市公司與上海市場(chǎng)具有很強(qiáng)的相似性，所以選取深圳市場(chǎng)上市公司作為樣本總體可達(dá)到事半功倍的效果。

（2）凈資產(chǎn)收益率是我國(guó)上市公司監(jiān)管的重要標(biāo)準(zhǔn)。按照證監(jiān)會(huì)1999年7月28日年的《關(guān)于上市公司配股工作有關(guān)問(wèn)題的通知》，上市公司配股要求“最近3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的凈資產(chǎn)收益率平均在10％以上”且“任何一年的凈資產(chǎn)收益率不得低于6％”。因此，本文劃分凈資產(chǎn)收益率從0到6％和從6％到10％兩個(gè)區(qū)間，以分別考察其盈余管理的不同特點(diǎn)。另外，為了重點(diǎn)考察上市公司是否存在為保住配股權(quán)而盈余管理的行為，本文劃分區(qū)間（10％，11％）。

（3）由于一些區(qū)間公司數(shù)目較少，為減小偏差，統(tǒng)計(jì)中增大部分區(qū)間的抽樣比例到50％。

3.指標(biāo)設(shè)計(jì)本文設(shè)計(jì)了三類指標(biāo)以衡量我國(guó)上市公司盈余管理的情況。第一類指標(biāo)衡量了可操縱性會(huì)計(jì)利潤(rùn)的比例，目的在于從整體上衡量不同區(qū)間的盈余管理整體狀況。第二三類指標(biāo)調(diào)查了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提行為和政府補(bǔ)貼的狀況，以察這兩種可能的盈余管理手段的運(yùn)用特點(diǎn)。

（1）可操縱性會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)構(gòu)成：該指標(biāo)分為個(gè)數(shù)指標(biāo)和平均數(shù)指標(biāo)可操縱性會(huì)計(jì)利潤(rùn)個(gè)數(shù)指標(biāo)=可操縱性會(huì)計(jì)利潤(rùn)比值為負(fù)數(shù)的公司數(shù)目/公司總數(shù)目×100％可操縱性會(huì)計(jì)利潤(rùn)平均數(shù)指標(biāo)=某區(qū)間公司可操縱性會(huì)計(jì)利潤(rùn)比值的算術(shù)平均數(shù)可操縱性會(huì)計(jì)利潤(rùn)比值=可操縱性會(huì)計(jì)利潤(rùn)/2000年度會(huì)計(jì)凈利潤(rùn)×100％可操縱性會(huì)計(jì)利潤(rùn)=2000年度會(huì)計(jì)凈利潤(rùn)—經(jīng)調(diào)整后的會(huì)計(jì)利潤(rùn)經(jīng)調(diào)整后的會(huì)計(jì)利潤(rùn)=2000年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~+2000年度投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)—2000年度償付利息所支付的現(xiàn)金+△應(yīng)收項(xiàng)目—△應(yīng)付項(xiàng)目+△存貨△應(yīng)收項(xiàng)目=2000年應(yīng)收賬款+2000年應(yīng)收票據(jù)—1999年應(yīng)收賬款—1999年應(yīng)收票據(jù)△應(yīng)付項(xiàng)目=2000年應(yīng)付賬款+2000年應(yīng)付票據(jù)一1999年應(yīng)付賬款—1999年應(yīng)付票據(jù)△存貨=2000年度存貨總額—1999度存貨總額解釋：本指標(biāo)意在衡量不同區(qū)間可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)占凈利潤(rùn)的比例。如前所述，調(diào)整可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)是盈余管理的主要方式。從整體上看，如果不同區(qū)間的上市公司的指標(biāo)存在明顯差異，則此差異不是由于上市公司所處行業(yè)和所處地點(diǎn)所致，而是因?yàn)椴煌瑓^(qū)間的上市公司采用了或調(diào)增或調(diào)減的不同盈余管理方式而已。由于可操縱性應(yīng)計(jì)科目和不可操縱性應(yīng)計(jì)科目并不存在絕對(duì)的區(qū)別，只有可操縱程度上的差別，為保險(xiǎn)起見(jiàn)，本文從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~開(kāi)始，只考慮可操縱性相對(duì)較小的應(yīng)收付賬款，應(yīng)收付票據(jù)，存貨總額。另外，因?yàn)樵谖覈?guó)的現(xiàn)金流量表中，分得股利或利潤(rùn)收到的現(xiàn)金、債券利息收入收到的現(xiàn)金等并不作為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入，而列在投資活動(dòng)中；對(duì)于付現(xiàn)利息不作為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出，而列在籌資活動(dòng)中，然而由于這些項(xiàng)目均反映在會(huì)計(jì)凈利潤(rùn)中，所以指標(biāo)考慮投資活動(dòng)現(xiàn)金流入凈額和償付利息所支付的現(xiàn)金以統(tǒng)一計(jì)算口徑。

評(píng)價(jià)方法：兩種指標(biāo)結(jié)果的評(píng)價(jià)都必須區(qū)分虧損公司和盈利公司。

對(duì)個(gè)數(shù)指標(biāo)來(lái)說(shuō)，如果是虧損區(qū)間的公司，由于其會(huì)計(jì)凈利潤(rùn)為負(fù)，指標(biāo)越大，說(shuō)明有越大比例的公司的可操縱性會(huì)計(jì)利潤(rùn)為負(fù)值，從而表明公司可能在調(diào)減盈利。如果是盈利公司，由于其會(huì)計(jì)凈利潤(rùn)為正，指標(biāo)越大，說(shuō)明有越大比例的公司的可操縱性會(huì)計(jì)利潤(rùn)為正值，從而表明公司可能在調(diào)增盈利。

對(duì)于平均數(shù)指標(biāo)來(lái)說(shuō)，如果是虧損區(qū)間，指標(biāo)越小，說(shuō)明可操縱性會(huì)計(jì)利潤(rùn)比例越小，指標(biāo)小到變成負(fù)數(shù)，說(shuō)明公司可能在利用可操縱性會(huì)計(jì)利潤(rùn)項(xiàng)目調(diào)減盈利。對(duì)于盈利區(qū)間，指標(biāo)越小，反而說(shuō)明公司可能在利用可操縱性會(huì)計(jì)利潤(rùn)項(xiàng)目調(diào)增盈利。

無(wú)論個(gè)數(shù)指標(biāo)還是平均數(shù)指標(biāo)，不同區(qū)間的指標(biāo)差異越大，不同的盈余管理方式越明顯。

（2）資產(chǎn)減值指標(biāo)：構(gòu)成：資產(chǎn)減值指標(biāo)=短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備+壞賬準(zhǔn)備+存貨跌價(jià)準(zhǔn)備+長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備/資產(chǎn)總計(jì)解釋：本指標(biāo)用來(lái)衡量不同盈利區(qū)間的上市公司四項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備與資產(chǎn)總額之比。如不同區(qū)間指標(biāo)存在較大的差異，則表明不同盈利水平上的公司可能在計(jì)提政策上存在較大差異，因而本指標(biāo)可以反映企業(yè)利用計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備進(jìn)行盈余管理的狀況。

評(píng)價(jià)方法：本指標(biāo)越高，說(shuō)明上市公司有越大的可能調(diào)減了利潤(rùn)。本指標(biāo)越低，說(shuō)明公司有越大的可能虛增了利潤(rùn)。不同區(qū)間的指標(biāo)的明顯差異則表明盈余管理方式的不同。

（3）補(bǔ)貼收入指標(biāo)：構(gòu)成：本指標(biāo)由個(gè)數(shù)和平均數(shù)指標(biāo)構(gòu)成個(gè)數(shù)指標(biāo)=接受補(bǔ)貼收入的公司／公司總數(shù)×100％平均數(shù)指標(biāo)=某區(qū)間（補(bǔ)貼收入／會(huì)計(jì)凈利潤(rùn)×100％）的平均數(shù)解釋：一些報(bào)道反映補(bǔ)貼收入也在企業(yè)的扭虧中扮演了重要角色。本指標(biāo)意在考察有多少上市公司接受了多大程度上的補(bǔ)貼收入，即補(bǔ)貼收入的頻率與幅度。

評(píng)價(jià)方法：個(gè)數(shù)指標(biāo)越大，說(shuō)明在此區(qū)間上政府有越強(qiáng)的傾向給予企業(yè)直接支持。平均數(shù)指標(biāo)越大，說(shuō)明在此區(qū)間上政府扶植企業(yè)的幅度越大。

4.統(tǒng)計(jì)結(jié)果分析（1）可操縱性會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)結(jié)果分析統(tǒng)計(jì)結(jié)果見(jiàn)下表：如表所示：個(gè)數(shù)指標(biāo)由高到低分為三個(gè)檔次。虧損區(qū)間構(gòu)成第一檔次。（10％，11％）區(qū)間，（0，6％）區(qū)間和（6％，10％）區(qū)間的指標(biāo)值幾乎相同，構(gòu)成第二檔次。（11％，20％）區(qū)間和大于20％區(qū)間的指標(biāo)指構(gòu)成第三檔次。

一些文章指出：按照證監(jiān)會(huì)《關(guān)于上市公司配股工作有關(guān)問(wèn)題的通知》中對(duì)于凈資產(chǎn)收益率的規(guī)定，最近3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的凈資產(chǎn)收益率平均在10％以上且計(jì)算期間內(nèi)任何一年的凈資產(chǎn)收益率不得低于6％的上市公司才可能具有配股資格。上市公司為了保住這個(gè)籌資資格，采取盈余管理以虛增盈利，紛紛不遺余力往（10％，11％）和（6％，10％）區(qū)間擠是很自然的。同時(shí)，上市公司無(wú)疑也存在強(qiáng)烈的避免虧損的愿望。本次統(tǒng)計(jì)支持了上面的說(shuō)法。在盈利公司中，（10％，11％）區(qū)間，（0％，6）區(qū)間和（6％，10％）區(qū)間的公司個(gè)數(shù)指標(biāo)最高，與第三檔次指標(biāo)數(shù)存在較大差異，說(shuō)明這三個(gè)區(qū)間的上市公司可能利用可操縱性會(huì)計(jì)利潤(rùn)項(xiàng)目調(diào)高年報(bào)中的會(huì)計(jì)盈利。

（11％，20％）和大于20％兩區(qū)間的指標(biāo)相差無(wú)幾，均處于最低水平。這一方面表明兩區(qū)間公司的盈利質(zhì)量較好，同時(shí)也不能排除存在隱藏部分盈利以維持較高的盈利水平的可能。

根據(jù)公司法的規(guī)定，如果上市公司連續(xù)三年虧損，公司將被暫停股票上市，之后，若在限期內(nèi)無(wú)法扭虧為盈，不再具備上市條件的，公司最終將受到終止股票上市的處罰。有研究表明部分公司在虧損的當(dāng)年或第二年采用割肉（takeabath）的盈余管理方法，剔除以前年度的潛虧，并預(yù)計(jì)一些以后年度的費(fèi)用和損失，為以后年度扭虧為盈儲(chǔ)存一部分利潤(rùn)。如此的會(huì)計(jì)處理，從一定程度上虛增了虧損，目的是為將來(lái)扭虧作鋪墊。本次統(tǒng)計(jì)中虧損區(qū)間高達(dá)82％的個(gè)數(shù)指標(biāo)（僅兩家公司指標(biāo)為正）不僅支持了這一推斷，而且表明調(diào)減盈利的盈余管理行為在虧損區(qū)間中可能非常普遍。

分析平均數(shù)指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)：對(duì)于虧損區(qū)間，指標(biāo)表明該區(qū)間盈余管理虛減盈利。些公司可能利用對(duì)于（10％，11％）區(qū)間，其最低的指標(biāo)表明該區(qū)間一些公司可能利用盈余管理虛增盈利。

對(duì)于（10％，11％）區(qū)間，其不高又不低的指標(biāo)表明該區(qū)間公司可能的盈余管理行為不十分明顯。

以上區(qū)間的平均數(shù)指標(biāo)與個(gè)數(shù)指標(biāo)的分析結(jié)果相一致，但區(qū)間（0，6％），（6％，10％）的平均數(shù)與個(gè)數(shù)指標(biāo)發(fā)生了背離。

由于個(gè)數(shù)指標(biāo)反映某一區(qū)間有多大比例的公司可能調(diào)減盈利，即盈余管理的頻率；而平均數(shù)指標(biāo)則反映了盈余管理行為的幅度，所以，在某些時(shí)候兩種指標(biāo)會(huì)發(fā)生背離。而這種表面的矛盾恰恰反映該區(qū)間兩種盈余管理行為并存。

對(duì)于（6％，10％）區(qū)間，因?yàn)橐獫M足證監(jiān)會(huì)“計(jì)算期間內(nèi)任何一年的凈資產(chǎn)收益率不得低于6％”的規(guī)定，一些上市公司無(wú)疑有動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理以調(diào)增利潤(rùn)。然而，對(duì)于另外一些凈資產(chǎn)收益率距10％所差較多的公司來(lái)說(shuō)，盈余管理隱藏部分盈利則是“上策”。因?yàn)檫@樣做有利于下一年沖擊10％的目標(biāo)。如果利用少提準(zhǔn)備和折舊等盈余管理手段強(qiáng)把凈資產(chǎn)收益率拔上10％，則很可能影響下一年的盈利。因此此區(qū)間的平均數(shù)指標(biāo)反映部分公司可能存在儲(chǔ)存盈利的行為。此區(qū)間個(gè)數(shù)指標(biāo)與平均數(shù)指標(biāo)的背離是兩種盈余管理行為的共同結(jié)果。同樣的道理也適用于（0，6％）區(qū)間。

（2）資產(chǎn)減值指標(biāo)結(jié)果分析：統(tǒng)計(jì)結(jié)果如下表所示：

若僅考慮盈利的上市公司，（0，6％）區(qū)間的指標(biāo)最高，是最低指標(biāo)的三倍多，說(shuō)明從資產(chǎn)減值指標(biāo)來(lái)看此區(qū)間的一些公司可能存在利用資產(chǎn)減值類會(huì)計(jì)科目虛減盈利的行為。次高指標(biāo)值1.56％出現(xiàn)于（6％，10％）區(qū)間，表明了從資產(chǎn)減值指標(biāo)來(lái)看本區(qū)間存在一定程度的調(diào)減盈利的盈余管理行為。兩個(gè)最低指標(biāo)值出現(xiàn)在（10％，11％）和大于20％區(qū)間，表明了兩區(qū)間的某些上市公司很可能利用資產(chǎn)減值類會(huì)計(jì)科目調(diào)高利潤(rùn)。

令人驚異的超高指標(biāo)值16.96％出現(xiàn)在虧損區(qū)間。它竟然是（10％，11％）區(qū)間指標(biāo)值的近16倍，這表現(xiàn)出資產(chǎn)減值計(jì)提的巨大差異，表明一些虧損公司很可能在大幅度的利用資產(chǎn)減值類會(huì)計(jì)科目虛減盈利。

但是，有人會(huì)有這樣的疑惑：虧損公司資產(chǎn)質(zhì)量原本就不高，多提減值準(zhǔn)備理所當(dāng)然。但是比較一下虧損區(qū)間與（0，6％）區(qū)間的指標(biāo)值，前者也是后者的4倍多。實(shí)際上，這兩個(gè)相鄰區(qū)間的公司的資產(chǎn)質(zhì)量不應(yīng)有如此大的差別。

總體上看，本類指標(biāo)統(tǒng)計(jì)結(jié)果與第一類指標(biāo)結(jié)果一致。同時(shí)，虧損區(qū)間的結(jié)果顯示利用資產(chǎn)減值類會(huì)計(jì)科目虛減盈利可能是虧損公司存儲(chǔ)利潤(rùn)的重要手段。

（3）補(bǔ)貼收入指標(biāo)結(jié)果分析：統(tǒng)計(jì)結(jié)果見(jiàn)下表：區(qū)間補(bǔ)貼收入指標(biāo)個(gè)數(shù)指標(biāo)平均數(shù)指標(biāo)虧損54-1.070~6%2065.726%~10%505.110%~11%598.5611%~202373.09大于20%502.39先看個(gè)數(shù)指標(biāo)，個(gè)數(shù)指標(biāo)，即接受補(bǔ)貼比例由高到低依次為區(qū)間（10％，11％）虧損區(qū)間，區(qū)間（6％，10％），大于20％區(qū)間，（11％，20％）區(qū)間和（0，6％）區(qū)間。總的看來(lái)，政府對(duì)虧損區(qū)間，（10％，11％）區(qū)間的扶持意向較強(qiáng)。

再看平均數(shù)指標(biāo)，最低指標(biāo)值出現(xiàn)在大于20％區(qū)間，表明該區(qū)間的公司由于盈利豐厚，政府補(bǔ)貼幅度很小。次低點(diǎn)位于虧損區(qū)間，這表明該區(qū)間盡管政府補(bǔ)貼的頻率很高，但幅度并不大，這與前兩個(gè)指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果一致。（11％，20％）區(qū)間和（6％，10％）區(qū)間的個(gè)數(shù)和平均數(shù)指標(biāo)均居中游，說(shuō)明在政府并未表現(xiàn)出對(duì)兩區(qū)間公司特別的增加或減少補(bǔ)貼的意向。

（10％，11％）區(qū)間的個(gè)數(shù)和平均數(shù)指標(biāo)都位居第二位，表政府對(duì)該區(qū)間一些公司獲得配股資格的支持較為明顯，無(wú)論從頻率還是從幅度上都比較大。

（0，6％）區(qū)間的平均數(shù)指標(biāo)讓人一驚，高達(dá)65.72％，是最小指標(biāo)值的65倍多，而且接受巨額補(bǔ)貼收入的上市公司的凈資產(chǎn)收益率往往將大于零，一般不超過(guò)1％。這說(shuō)明盡管該區(qū)間政府補(bǔ)貼的頻率不高，但是對(duì)一些上市公司的補(bǔ)貼幅度和力度都極大，政府補(bǔ)貼在一些上市公司避免年報(bào)虧損的掙扎中起了重要甚至是決定性的作用。

總體上看，補(bǔ)貼收入作為盈余管理手段時(shí)的運(yùn)用特點(diǎn)是其明顯傾向于避免年報(bào)虧損。

三、結(jié)論與建議通過(guò)對(duì)我國(guó)上市公司年報(bào)的統(tǒng)計(jì)分析，可以得到以下結(jié)論。

第一，就可能存在的盈余管理行為來(lái)說(shuō)，不同盈利水平的上市公司表現(xiàn)出了不同的特點(diǎn)具體如下：（1）部分虧損區(qū)間的上市公司年報(bào)會(huì)計(jì)凈虧損比真實(shí)虧損大很多，可能在較大程度上存在利用盈余管理虛減盈利以圖將來(lái)扭虧的現(xiàn)象。盈余管理動(dòng)機(jī)主要是籌資動(dòng)機(jī)中的避免退市動(dòng)機(jī)。而這正是對(duì)連續(xù)三年虧損退市的規(guī)定所做的反映。

（2）（0，6％）區(qū)間上市公司總體上有可能同時(shí)具有調(diào)增調(diào)減兩種盈余管理行為。調(diào)增的目的在于避免年報(bào)虧損，調(diào)減的目的在于存儲(chǔ)盈利以避免將來(lái)虧損或用來(lái)沖擊6％配股底線?？赡艿挠喙芾淼膭?dòng)機(jī)既有籌資動(dòng)機(jī)又有公司形象動(dòng)機(jī)。

（3）（6％，10％）區(qū)間同樣可能同時(shí)具有調(diào)增調(diào)減兩種盈余管理行為。調(diào)增的目的在于維持公司的配股資格，調(diào)減的目的在于存儲(chǔ)盈利以便將來(lái)沖擊10％配股平均線?？赡艿挠喙芾韯?dòng)機(jī)主要是籌資動(dòng)機(jī)。

（4）（10％，11％）區(qū)間部分上市公司調(diào)增利潤(rùn)盈余管理的可能性較大?？赡艿挠喙芾淼膭?dòng)機(jī)主要是籌資動(dòng)機(jī)。

（5）（11％，20％）區(qū)間上市公司在統(tǒng)計(jì)中未發(fā)現(xiàn)明顯的盈余管理行為。

（6）大于20％區(qū)間的部分公司可能有在一定程度上調(diào)增盈利的盈余管理行為。其盈余管理的動(dòng)機(jī)主要為公司形象動(dòng)機(jī)。

第二，統(tǒng)計(jì)分析顯示，計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備確有較大可能是部分上市公司的盈余管理手段。而虧損區(qū)間較大的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備指標(biāo)加強(qiáng)了這種可能性。

第三，對(duì)政府補(bǔ)貼的統(tǒng)計(jì)顯示當(dāng)政府補(bǔ)貼作為盈余管理的手段時(shí)，明顯傾向于保證上市公司年報(bào)盈利，對(duì)上市公司獲得和保持配股資格幫助不是很大。

針對(duì)統(tǒng)計(jì)中所反映出來(lái)的問(wèn)題，本文有如下建議：第一，擴(kuò)充配股的盈利指標(biāo)。建立與多個(gè)指標(biāo)構(gòu)成的指標(biāo)體系，而不是僅以凈資產(chǎn)收益率一個(gè)值作為盈利指標(biāo)會(huì)更有效的抑制盈余管理。

第二，改進(jìn)連續(xù)三年虧損被暫停上市的規(guī)定。這一規(guī)定事實(shí)上促使一些上市公司在虧損頭兩年通過(guò)虛減盈利進(jìn)行盈余管理，其結(jié)果是該規(guī)定達(dá)不到預(yù)期效果。公務(wù)員之家版權(quán)所有

第三，在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中進(jìn)一步明確規(guī)定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提行為。統(tǒng)計(jì)顯示計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備可能是盈余管理的重要手段，應(yīng)該制定更明確的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則減少利用其盈余管理的空間。

第四，制定政策規(guī)范政府補(bǔ)貼行為并且對(duì)補(bǔ)貼收入的會(huì)計(jì)報(bào)告列示作出進(jìn)一步規(guī)定，以防一些上市公司魚(yú)目混珠。

第五，進(jìn)一步完善我國(guó)的審計(jì)體系，加強(qiáng)對(duì)上市公司盈利質(zhì)量的審計(jì)。

第六，發(fā)揮市場(chǎng)自身對(duì)盈余管理行為的約束力。約束盈余管理的核心難點(diǎn)在于如何同時(shí)保持職業(yè)判斷的自由。監(jiān)管措施的不斷嚴(yán)密盡管有效，但會(huì)限制職業(yè)判斷。況且，僵化的監(jiān)管舉措還會(huì)影響市場(chǎng)效率，由此而付出的成本也許更大。美國(guó)第三任總統(tǒng)杰弗遜曾就如何根治政治腐敗問(wèn)題曾表達(dá)了下面的理念：政治腐敗不可能僅靠不斷制定法律來(lái)解決，只能通過(guò)建立一種制度，使廣大民眾都了解政府的運(yùn)轉(zhuǎn)和政治的內(nèi)涵，讓人民監(jiān)督的辦法來(lái)解決。同樣，本文認(rèn)為，盈余管理問(wèn)題不能僅靠制定更細(xì)致的監(jiān)管措施，而應(yīng)不斷加強(qiáng)“證券市場(chǎng)透明度”，讓市場(chǎng)作為對(duì)上市公司盈余管理行為做出裁判的法官，才是治本的方向。